tecnicas de evaluacion

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL
Luego de que las empresas han realizado y calculado los presupuestos efectivo relevantes de capital, los analizan para evaluar si el proyecto es aceptable ó para clasificarlo.
Para ello existen varias técnicas de análisis dirigidas a determinar si las inversiones son congruentes con la meta de la empresa de incrementar al máximo la riqueza desus propietarios,
Los métodos preferidos por los administradores financieros integran procedimientos de valor en el tiempo, aspectos de riesgo y rendimiento, y modelos de valoración.
Revisemos tres de los métodos más relevantes de evaluación en circunstancias tanto ciertas como inciertas para determinar los flujos de efectivo relevantes. Los métodos son: el período de recuperación, el valorpresente neto y la tasa interna de retorno.
Período de recuperación: es el tiempo requerido para que una empresa o sus inversionistas recuperen la inversión inicial de un proyecto, el cual se calcula de acuerdo con las entradas de efectivo.
Calculamos el período de recuperación con la acumulación de las entradas de efectivo hasta el momento en se recupera la inversión inicial. Es una técnicasencilla acogida popularmente, sin embargo, se considera un análisis subjetivo, ya que no tiene en cuenta, de manera explícita, elementos como el valor temporal del dinero.
Los criterios de decisión de esta técnica se centran en el período de desarrollo del proyecto, por ello se dice:
         Si el período para recuperar la inversión inicial mediante los flujos de efectivo operativos es menoral máximo aceptable por los inversionistas, se acepta el proyecto.
         Si el período para recuperar la inversión inicial mediante los flujos de efectivo operativos es mayor al máximo aceptable por los inversionistas, se rechaza el proyecto.
En esta técnica la administración es la que decide la duración del período máximo aceptable de recuperación, el cual se establece subjetivamente deacuerdo con las percepciones internas y externas de los involucrados en el desarrollo del proyecto.
En el ejemplo descrito en la Figura 5 podemos ver que el período de recuperación se encuentra entre los años tres y cuatro, ya que la inversión inicial fue de $50.000 y en el período cuatro ya hemos recogido $57.000. El aceptar o rechazar este proyecto depende del período máximo que haya elegido laadministración para recuperar el dinero a invertir.
Otra técnica muy conocida y usada por los administradores financieros es el valor presente neto (VPN), ya que utiliza en forma explícita la temporalidad del valor del dinero.
Este método se encarga de descontar los flujos de efectivo de la empresa a una tasa específica de oportunidad.
A esta tasa se le denomina como tasa de descuento, tasade rendimiento requerido, tasa de interés de oportunidad, costo de capital, o costo de oportunidad.
Lo que nos está diciendo esta tasa es el rendimiento mínimo que debe ganar el proyecto para que el valor de mercado de la empresa permanezca sin cambios.
El valor presente neto (VPN) se calcula restando la inversión inicial de un proyecto (Io) del valor presente de sus entradas o flujos deefectivo (FEt) descontados a una tasa equivalente al costo de capital de la empresa.
VPN = valor presente de los flujos de efectivo – Inversión inicial
En donde el valor presente se puede observar en la siguiente ecuación.
 
             n        FEt
VPN = ∑ ------------- - Io
           t=1     (1 + i)t
 
Para determinar el valor presente neto, tanto las entradas como salidas se debenmedir en pesos del presente. A la inversión inicial no le debemos realizar ningún tratamiento ya que su valor ya se encuentra en el presente.


Los inversionistas, cuando usan el valor presente neto para tomar decisiones, toman el siguiente criterio:
–        Si el VPN es mayor que 0, se acepta el proyecto
–        Si el VPN es menor que 0, se rechaza el proyecto
Si el valor presente...