TECNICAS DE EVALUACION
















Finanzas
Corporativas

Presupuesto de Capital
DECISIONES FINANCIERAS





• INVERSIÓN:

– Seguridad

– Rentabilidad

– Liquidez







Presupuesto
de capital



• FINANCIACIÓN:

– Menor Costo

– Oportunidad : CICLO DE CAJA

– Riesgo







Estructura de capital
Decisiones de Inversión





Inversión

Cualquier sacrifico de recursos que se haga hoy, con la
esperanza derecibir beneficios en el futuro.




Características





• Implica alternativas
• Se relaciona con las diferencias entre las alternativas del futuro
• Se interesa en la diferencia de costos, no en la asignación de costos
• Se interesa en la ocurrencia de ingresos y gastos, no en su causación
• Considera la diferencia de sumas iguales de dinero en distintos puntos en el tiempo.
Tipos deproyectos



Decisiones de reemplazo: implica decisiones para reemplazar activos

existentes;




Decisiones de Expansión: son proyectos de capital encaminados a

incrementar los activos actuales;




Proyectos de independientes: son proyectos cuyos flujos de efectivo no se

relacionan o independientes unos de otros, la aceptación no significa la

eliminación de losdemás;




Proyectos mutuamente excluyentes: son proyectos que compiten entre si,

de tal manera que la aceptación de uno elimina a los demás de ser tomados en consideración.
Decisiones de Inversión

(Presupuesto de Capital)








La conveniencia de un proyecto debe siempre evaluarse sin tomar en cuenta su financiamiento;



Es decir,



El proyecto es bueno o malo independientemente de cómo se lefinancie.
• Las decisiones de inversión se sustentan en:



Rentabilidad


Liquidez


Riesgo







Valor del
Proyecto









Crear valor
Inversión
Técnicas de Valuación



Tasa de Rendimiento Contable Promedio.


Período de Recuperación de la Inversión.

Técnicas de valuación contable


Valor Presente Neto.


Tasa Interna de Retorno.


Índice de Rentabilidad.


Costo Anual equivalente.Método del Rendimiento Contable Promedio o
Ganancia Contable


Se define como el cociente entre el beneficio medio esperado de un proyecto, después de amortizaciones e impuestos, y el valor promedio contable de la inversión.





CRITERIO:
COMPARAR RCP CON LA TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE DE LA EMPRESA EN SU CONJUNTO
O CON ALGUNA REFERENCIA EXTERNA DEL SECTOR.







Desventajas:
• No tiene en cuentael valor del dinero en el tiempo


• Sufre el efecto de las distorsiones contables (métodos de valuación de activos y reconocimiento de resultados)
Desventajas:
• Puede esconder periodos donde hubo perdidas o las utilidades fueron muy
bajas.






Ventajas:
• Permite comunicar la rentabilidad de un periodo específico.









Tasa de Ganancia Contable = Utilidad Neta Promedio InversiónPromedio





Tasa de Ganancia Contable = Resultado Operativo - Impuestos
Activos Invertidos
Los proyectos A, B y C tienen una inversión inicial idéntica de $ 6.000 y depreciación en línea recta durante 3 años, sin valor de recuperación:


PROYECTO


Proyecto A
AÑO 1
AÑO 2
AÑO 3
TOTAL
Cash Flow
4000
3000
2000
9000
Ut. Neta
2000
1000
0
3000

Proyecto B
Cash Flow


2000


3000


4000


9000
Ut. Neta
0
10002000
3000

Proyecto C
Cash Flow


3000


3000


3000


9000
Ut. neta
1000
1000
1000
3000

UTILIDAD NETA PROMEDIO= 2000 + 1000 + 0 1000
3


Ut. Neta
promedio 1000= 0.333 Ó = 33.33%
Activo neto
promedio 3000
ó Inversión promedio



Mientras la tasa de rendimiento contable es igual en los tres proyectos... 33.33%


El proyecto A es mejor que el B debido aque su flujo de fondos se genera antes, y
C es preferible a B por la misma razón.
Período de Recuperación (PRI) (payback)




Se define como el número esperado de tiempo que se requiere para recuperar una inversión original (el costo del activo), es decir, es la cantidad de periodos que han de transcurrir para que la acumulación de los flujos de efectivo iguale a la inversión inicial.




Es el...