TECNICAS

Deuda externa de El Salvador en el periodo 2009-2012
En los últimos veinte años, el déficit fiscal ha sido permanente y de naturaleza estructural.
• La deuda pública total como porcentaje del PIB,ha alcanzado dos momentos máximos: en 1991 (57.8%) y 2009 (58.6%).
• Los resultados fiscales obtenidos en las últimas dos décadas, en términos de déficit global, han estado asociados a laimplementación de reformas tributarias y a mayores tasas de crecimiento económico.
• El financiamiento del déficit global ha sido solventado en buena medida con instrumentos financieros de corto plazo (LETES)a un alto costo financiero y que además desplazan recursos del sector privado.
El marco fiscal contenido en el Acuerdo Stand By implica un cambio estructural en el manejo de las finanzas públicas, enel cual se atienden las necesidades de corto plazo (liquidez) dentro de una lógica de sostenibilidad fiscal de mediano plazo.
• La estrategia de endeudamiento de reducir el coeficiente deuda/PIB aniveles del 47.5%, presupone alcanzar un superávit primario promedio de al menos 0.63% durante el periodo hasta 2015, con un crecimiento promedio de 3.1%
• Existen factores de riesgo para alcanzar lascondiciones del marco fiscal de mediano plazo: un menor crecimiento económico, dificultad de elevar la carga tributaria, aumentos en la tasa de interés real de la deuda y la no aprobación de losfinanciamientos pactados con los organismos multilaterales.
• De no cumplir con el SBA, se puede llegar a niveles insostenibles de déficit y de deuda.
Qué pasaría si la deuda mantiene una tendenciaInsostenible?
• Prolongación y profundización de la crisis económica
• Expectativas negativas sobre el futuro del país. Desincentivo a las actividades productivas y de Inversión
• “Default” del país(incumplimiento del pago del servicio de la deuda)
• Pérdida de la calificación crediticia y confianza de los mercados financieros. Cierre del acceso a financiamientos
• Aumento del “spread (riesgo)...