Tema 1. direccion financiera . ejercicio y soluciones

Dirección Financiera I Curso 2011-12
Departamento de Economía Financiera y Contabilidad

TEMA 1: RENTABILIDAD Y RIESGO: CONCEPTOS FUNDAMENTALES
EJERCICIOS 1. (Compra y Venta de un Activo) En el momento actual las acciones de FNL cotizan a 5€. Transcurrido un mes las acciones cotizarán a 7 €. Un inversor compra el activo. Por otra parte, las acciones de XYZ cotizan a 10€ y pasado un mes sucotización será a 8€. El inversor vende en corto este activo. Calcular: a) Rentabilidad de la operación de compra b) Rentabilidad de la operación de venta en descubierto 2. (Rentabilidad y Riesgo de un activo) Un analista financiero estima que la acción de HTC está cotizando en este momento a 10€. Puede tomar al final del periodo uno de los siguientes cinco valores, a los que asigna lasprobabilidades que aparecen en la columna de la derecha del siguiente cuadro:
Fuerte Recesión Recesión Estabilidad Crecimiento Fuerte Crecimiento

Escenario

Probabilidad
0,10 0,20 0,40 0,20 0,10

Precio final (€)
7,80 9,80 12,00 13,50 15,00

a) Obtener la rentabilidad esperada b) Obtener el riesgo del activo 3. (Rentabilidad y Riesgo de dos activos) Un analista financiero ha estimado distintosescenarios acerca de la situación económica al final del periodo, las probabilidades de que ocurran, así como los precios finales de los activos HTC y USR en cada uno de ellos: Escenario
Fuerte Recesión Recesión Estabilidad Crecimiento Fuerte Crecimiento

Probabilidad
0,10 0,20 0,40 0,20 0,10

Precio final HTC
7,80 9,80 12,00 13,50 15,00

Precio final USR
5,50 4,50 5,35 7,25 6,50

Elprecio inicial de HTC es de 10€ y el de USR es de 5€. a) Rentabilidad esperada de cada uno de los activos. b) Riesgo de los activos. c) Relación entre las rentabilidades de los activos HTC y USR. 4. (Rentabilidad y Riesgo de activos y carteras). El patrimonio inicial del inversor es de 100.000 €. Sean los activos HTC y USR del ejercicio anterior.

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a) Composición de la cartera (cartera p) que destina la mitad de la riqueza inicial del inversor a cada uno de los activos en número de títulos, valor y ponderaciones. b) Rentabilidad y riesgo de la cartera anterior. 5. (Rentabilidad y Riesgo, Contribución marginal al riesgo) Consideremos los activos HTC y USR anteriores a) Contribución marginal de cadaactivo al riesgo de la cartera equiponderada anterior b) Contribución total de cada activo al riesgo de la cartera. 6. (Covarianza entre la rentabilidad de dos carteras) El inversor dispone de una riqueza inicial de 100.000€. Adquiere 12.000 títulos de HTC y vende en corto 4.000 títulos de USR. a) Descripción de esta cartera (cartera q) en términos de número de activos, valor total destinado acada uno de los activos y ponderaciones. b) Rentabilidad y riesgo de la cartera q. c) Contribución marginal y total de los activos HTC y USR al riesgo de la cartera q d) Covarianza entre las rentabilidades de la cartera p del ejercicio anterior y la cartera q. 7. Sea la siguiente información acerca de los precios iniciales y de los posibles precios futuros de tres activos inciertos:
EscenarioFuerte Recesión Recesión Estabilidad Crecimiento Fuerte Crecimiento Precios iníciales Prob. 0,10 0,20 0,40 0,20 0,10 Precio final HTC 7,80 9,80 12,00 13,50 15,00 10 Precio final USR 5,50 4,50 5,35 7,25 6,50 5 Precio final MPT 28,60 20,20 23,00 25,80 22,60 20

a) Rentabilidad esperada, riesgo y la relación entre las rentabilidades de los activos. b) Representar los tres activos en el plano (��, ��) yordenar con el criterio mediavarianza. c) Rentabilidad y Riesgo de la cartera equiponderada (cartera e). Riesgo marginal de los activos relativo a la cartera e. d) Supongamos un inversor con una riqueza inicial de 100.000. El inversor decide formar una cartera q comprando 3.000 títulos de HTC y 4.000 de MPT. Asimismo, decide vender en corto 2.000 títulos de USR. Describa la cartera en términos...