Tema 1 Indicadores

Indicadores Económicos de
los Mercados Financieros

Profesor: D. Luis Fernando Utrera Infantes
D.E.A. en Economía
Licenciado en Historia Moderna
Instituto de Estudios Bursátiles-IEB

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Introducción

………………………………………………………………..……………. ..

Parte I: Conceptos Previos ………………………………………….…...….…..

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1. ¿Qué son los Indicadores económicos?................
Ind adelantados, retrasados,coincidentes y compuestos….….……..… 9

2. ¿Sobre qué tipo de mercados analizaremos el impacto de los Indicadores
económicos? …………………………………………………………………………..…….…... 11
a) Renta Fija …………………………………………….………………….…. 11
- ¿Qué es la renta fija?
- ¿Qué es “la par”?
- El rendimiento de un bono: ¿es su precio o su cupón?
- Correlación inversa precio-rentabilidad
b) Renta Variable: Bolsa……………………………………………..…17

c) Mercado de Divisas …………….…………………………….…..….. 19

3. La economía y los tipos de interés: ciclos económicos, política monetaria
y precio de los activos …………………………………………………………….…….....

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4. Los Bancos Centrales y su política monetaria “dirigen” el mercado .. 21
-

Bancos Centrales y Política Monetaria: Tres políticas monetarias
para tres situaciones ……………………………………………………………….... 26

-

LaRegla de Taylor: tasas nominales y sesgo de la política
monetaria ……………………………………………………………………………….…. 28

5. El Déficit y Deuda …………………………………………………………………….….…… 30

6. El Lenguaje de los analistas: ………………………………………………………..…… 31
-

Posiciones: direccionales, en curva y en spread. …………………….….37

-

Las correlaciones ……………………………………………………………….……...…48

-

Inversión y recomendaciones en renta variable:sectores cíclicos,
sobreponderación e infraponderación…………………………………………...49

-

Beta y Alpha de una cartera…………………………………………………….…….54

7. Los Sectores de la Economía, clases de Industria y bienes ………….

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Bibliografía recomendada:…………………………………………………………………………….……. 77

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Introducción

Hace años, un amigo me comentaba con sorpresa una noticia de prensa: la
Bolsa se había desplomado y cundía eldesánimo. No entendía el comportamiento de
un mercado que parecía tan positivo, sólo unos días antes. Le dije que leyese la
noticia anterior: el desempleo se había incrementado intensamente en el último mes
y dijo: ¡ah, claro!
A muchos alumnos les cuesta separarse del entorno teórico del estudio de la
Macroeconomía:

palabras

que

se

definen

por

sus

iniciales,

gráficos

de

comportamiento deoferta y demanda que parecen simples dibujos en el papel,
balanza de pagos y déficit cuidadosamente detallados pero que se nos hacen
incomprensibles.
Los que nos hemos dedicado o trabajamos en los mercados financieros
sabemos, con certeza, que de teórica, esta asignatura no tiene nada. Y la mejor
forma de constatarlo es en nuestra cuenta de resultados. Cualquier cifra “macro”
puede afectar y de quémanera, al precio de los activos que tenemos en cartera.
Voy a tratar de dar un enfoque eminentemente práctico a esta asignatura.
Estudiaremos diversos indicadores económicos y, en paralelo, cómo pueden afectar
al comportamiento de los mercados. De manera que, además de saber qué es una
encuesta de opinión o un dato de peticiones de subsidio de desempleo, sepamos
anticipar cómo se van o, al menos,cómo deberían comportarse los mercados.
Este “comportamiento previsto” de los mercados, incluye un problema que nos
vamos a encontrar, tarde o temprano. El problema es que no siempre los mercados
reaccionan como deberían.
¿Qué quiere decir esto? Pues algo tan sencillo como que el factor “sorpresa”
también actúa en el comportamiento de los agentes (no olvidemos que ese
“mercado” abstracto del quetanto oímos hablar está compuesto por muchos
inversores, por muchos agentes de mercado y es su comportamiento colectivo el que
determina la tendencia del mercado).
Podemos encontrarnos que, en ocasiones, la respuesta del mercado es ilógica o
la contraria a la esperada. ¿Cuándo sucede esto?: siempre que decimos que “el dato

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está descontado”; es decir: no es que el mercado no reaccione, es que...