Tema 1

Tema 1

Introducción a
Instrumentos Derivados
John Paul López
Mercados y Modelos de Derivados

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Tema(2)
1

Mercados y Modelos de Derivados

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Tema(3)
1

Mercados y Modelos de Derivados

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Tema(4)
1

Contenido
1.

Mercado de derivados

Instrumentos derivados

Usos de derivados

Tipos de mercados

Pagos ybeneficios

2.

Principales Instrumentos

Forwards

Futuros

Opciones

3.

Tipos de agentes

Coberturadores

Especuladores

Arbitradores

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Tema(5)
1

1. Mercado de Derivados


Instrumentos derivados



Usos de derivados



Tipos de mercados



Pagos y beneficios

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Tema(6)
1

InstrumentosDerivados
Definición:

Ejemplos:

 Un instrumento derivado…

Instrumentos derivados:

es un instrumentos financiero
cuyo valor es determinado
enteramente por el valor de uno
o más activos subyacentes

 Futuros y forwards
 Swaps
 Opciones
Activos subyacentes:

 Estudiaremos:
 Cómo funcionan
 Cómo se utilizan
 Cómo se valúan

 Commodities (trigo, oro, etc)
 Acciones (en bolsa de valores)
 Índicesde acciones
 Monedas (divisas)
 Renta fija (bonos)

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Tema(7)
1

Usos de los Derivados


Para cubrirse (hedge) de
riesgos



Para cambiar la naturaleza de
un pasivo o deuda



Para especular: tomar una
posición sobre la dirección
futura del mercado



Para cambiar la naturaleza de
una inversión sin incurrir en los
costos de vender unportafolio y
comprar otro distinto



Para arbitrar: aprovechar una
oportunidad de beneficio

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Tema(8)
1

Tipos de Mercados


Mercados Centralizados
(Exchange traded)
 Tradicionalmente utilizaban
el sistema de coros (openoutcry system), pero cada
vez más se utilizan
transacciones electrónicas
 Los contratos están
estandarizados,
virtualmente no hayriesgo
crediticio

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

Mercados Over-The-Counter
 Un red telefónica e
informática de agentes
(dealers) en instituciones
financieras, corporaciones y
administradores de fondos
 Los contratos pueden no
estar estandarizados y
existir algo de riesgo
crediticio

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Tema(9)
1

Tamaño de Mercados
240
Size of Market ($
220
trillion)
200
180
160
140
120
100
8060
40
20
0
Jun-98
Jun-99
Jun-00

OTC
Exchange

Jun-01

Jun-02

Jun-03

Jun-04

Fuente: Banco Internacional de Pagos (BIS). Se muestra el valor total
subyacente para mercados OTC y centralizados
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Tema(10)
1

Pagos y Beneficios
Importante:
Es crucial no confundir estos
dos conceptos:
 Pagos (Pay-Offs)…
Son los flujos de efectivo
generados una vez quela
posición es ejecutada
 Beneficios…
Son los pagos netos de
cualquier costo inicial

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Cómo se describen los pagos:
 Tablas:
Lista los pagos según los
valores del activo subyacente
 Diagramas:
Plotea el pago contra el valor
del activo subyacente
 Fórmula
Describe el pago como una
función del valor del activo
subyacente

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Tema(11)
1

2.Principales Instrumentos
 Forwards
 Futuros
 Opciones

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Tema(12)
1

Forwards
Definición:
Un contrato forward….
es un acuerdo para comprar o
vender

Terminología:
El comprador se dice que
mantiene una posición larga y el
vendedor una posición corta
 Activo subyacente

 un activo especificado

 Maduración

 a una fecha futura especificada

 Precioforward o de entrega

 a un precio especificado

Muy usados para monedas y
tasas de interés

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ST =
Precio spot del activo
subyacente a la maduración
del contrato
K=

Precio de entrega

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Tema(13)
1

Precio Forward




El precio forward de un contrato
es el precio de entrega que
sería aplicable al contrato si se
negociara hoy. Es decir, es el...