Tema 3

TEMA 3:
LOS MERCADOS
FINANCIEROS
(Capítulo 4 del Manual)

Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1st Edition, © Pearson Education Limited 2010

3-1 La demanda de dinero
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4.2

•

El dinero, que se puede utilizar para realizar transacciones, no
rinde intereses. Existen dos tipos de dinero: efectivo, monedas y
billetes, y depósitos a la vista, que son losdepósitos bancarios
contra los que pueden extenderse cheques.

•

Los bonos rinden un tipo de interés positivo, i, pero no pueden
utilizarse para realizar transacciones.

Las proporciones de dinero y de bonos que deseamos tener
dependen principalmente de dos variables:
•

De nuestro nivel de transacciones.

•

Del tipo de interés de los bonos.

Los fondos de inversión reciben fondos de muchaspersonas.
Los fondos se utilizan para comprar bonos, normalmente bonos del
Estado.
Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1st Edition, © Pearson Education Limited 2010

Trampas semánticas:
dinero, renta y riqueza
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4.3

La renta es lo que ganamos trabajando, más lo que recibimos en intereses y
dividendos. Es un flujo, es decir, algo que se expresa en unidades detiempo.
El ahorro es la parte de la renta después de impuestos que no se gasta.
También es un flujo. El ahorro a veces se utiliza como sinónimo de riqueza
(término que no emplearemos en este libro).
Nuestra riqueza financiera o, sencillamente riqueza, es el valor de todos
nuestros activos financieros menos todos nuestros pasivos financieros. A
diferencia de la renta o del ahorro, que son variablesflujo, la riqueza financiera
es una variable stock. Es el valor de la riqueza en un determinado momento
del tiempo.
La inversión es un término que los economistas reservan para la adquisición
de nuevos bienes de capital, desde máquinas hasta plantas y edificios de
oficinas. Cuando queremos referirnos a la compra de acciones o de otros
activos financieros, debemos utilizar la expresión inversiónfinanciera.
Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1st Edition, © Pearson Education Limited 2010

3-1 La demanda de dinero
(continuación)
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4.4

Cómo se obtiene la demanda de dinero
Pasemos de este análisis a una ecuación que describe la
demanda de dinero.

M d  $Y  L(i )

 

Interpretemos esta ecuación de la siguiente manera: la demanda de
d
dinero, M , esigual a la renta nominal, €Y, multiplicada por una
función del tipo de interés, i, representada por L(i ).

La demanda de dinero:
•
•

Aumenta en proporción a la renta nominal (€Y) y
Depende negativamente del tipo de interés (L(i) con el signo
negativo debajo de i.
Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A European Perspective, 1st Edition, © Pearson Education Limited 2010

3-1 Lademanda de dinero
(continuación)
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4.5

Cómo se obtiene la demanda de dinero
M

d

 $ Y L (i)

( )

La demanda de dinero
Dado un nivel de renta nominal, una reducción del tipo de interés eleva la demanda
de dinero. Dado un tipo de interés, un aumento de la renta nominal desplaza la
demanda de dinero hacia la derecha.
Figura 4.1

Blanchard, Amighini and Giavazzi, Macroeconomics: A EuropeanPerspective, 1st Edition, © Pearson Education Limited 2010

El euro frente al dólar como principal
moneda internacional de reserva
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4.6

De la cantidad total de moneda estadounidense en circulación, 750.000 millones en 2006, alrededor
de 170.000 estaban en manos de hogares estadounidenses y alrededor de 80.000 millones en
manos de empresas. Los 500.000 millones restantes, o sea, el 66 por cientodel total, estaba en
manos de extranjeros.
El dólar es adoptado en algunos países como moneda para realizar transacciones.
Con el nacimiento del euro, el dólar actualmente tiene un posible competidor, pero aún es dominante
y es probable que siga siéndolo durante mucho tiempo.

Composición por monedas de las tenencias de divisas, 2001–2008:
dólares frente a euros
Tabla 4.1

Blanchard, Amighini and...