TEMA 8 ee

TEMA 8: SECTOR FINANCIERO
1. Introducción
El sistema financiero es el conjunto de instituciones, intermediarios y mercados que canalizan el ahorro desde las unidades económicas que disponen de exceso de fondos y desean prestarlos a aquellas que no tienen financiación suficiente. Misión básico, ya que hace posible tres hechos para el buen funcionamiento de la economía: i. la transferencia defondos entre agentes, ii. La transferencia del riesgo y iii. La transformación de plazos.
Nuevas teorías de crecimiento endógeno asignan al sistema financiero un papel relevante para el logro de mayores ritmos de crecimiento, con dos vías las cuales se concreta su influencia: posibilitar que mayor volumen de recursos se canalice hacia la inversión productiva, y garantizar que reciban financiaciónaquellas actividades que generan un mayor rendimiento, incrementando la productividad del capital.
2. Mercados e intermediarios financieros
Los mercados e intermediarios financieros evalúan las diferentes alternativas de colocación de recursos, reduciendo los costes de información que soportan los agentes económicos. Incentivan el uso de activos financieros, ya que fomentan su adquisición poragentes que no estarían dispuestos a hacerlos.
Las vías en las que los mercados y los intermediarios financieros desempeñan sus funciones son diferentes. La existencia de mercados permite a demandantes de financiación pedir fondos directamente a los ahorradores, para lo cual emiten activos financieros (acciones u obligaciones).
Tales ingresos son inciertos, la adquisición de los títulos implica uncierto nivel de riesgo. Los intermediarios financieros se sitúan entre los ahorradores y los demandantes de financiación, prestando a estos últimos los fondos que piden prestados a aquéllos. El intermediario asume un riesgo que intentará cubrir aplicando un diferencial entre el tipo de interés que cobra a los prestatarios y el que paga a los ahorradores por la cesión.
Mercados e intermediariosfinancieros no deben ser considerados comportamientos estancos; entre ellos suelen establecerse flujos de considerable magnitud.
La influencia que ha podido ejercer en la consecución de un mayor o menor grado de crecimiento económico la decantación por una u otra forma de instrumentación de los flujos financieros ha sido una cuestión largamente debatida, sin que se haya llegado a conclusionesdefinitivas. Países con estructuras financieras muy distintas han alcanzado niveles de desarrollo económico muy semejantes. Ambos modelos tienen ventajas e inconvenientes. Es cierto que el recurso al mercado reduce los costes de transacción, que puede abaratar la financiación, también puede condicionar la conducta de los demandantes de recursos, dada la elevada sensibilidad de los mercados. La financiación através de los intermediarios coloca a las empresas en situación de dependencia del crédito bancario, pero permite allegar recursos a unidades económicas que carecen del tamaño suficiente para acudir a los mercados de capitales.
La preponderancia en cada país de uno u otro tipo de estructura financiera depende de múltiples factores: la tradición y la cultura económica, el tamaño de las empresas,las necesidades de financiación de sus agentes inversores, la actitud y preferencias de las autoridades. Es habitual diferenciar dos modelos:
a) El anglosajón, donde los mercados constituyen la principal fuente externa de financiación. Predomina el modelo de banca especializada, cada tipo de entidad lleva a cabo un determinado tipo de actividades, teniendo incluso prohibido realizar otrasoperaciones.
b) El continental, entidades bancarias son el principal proveedor de recursos. Predomina el modelo de banca universal, que permite a las entidades de crédito realizar un amplio abanico de operaciones sin que existan restricciones.
En España y Alemania las entidad bancarias tiene una estrecha vinculación con las grandes empresas industriales y de servicios, participando en su capital e...