Tema5 1

Analisis de eficiencia y
Ratios de mercado

Ratios de mercado
Setrata
tratade
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unamedida
medidapara
paraevaluar
evaluarel
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la
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losratios
ratios
definición

PER

DIVIDEND
YIELD

Price –Earnings Ratio




Este ratio es una consecuencia natural del
EPS, se trata de saber cuánto está dispuesto
a pagar uninversor para apropiarse de las
ganancias de una empresa
La creencia de que existe una estrecha
relación entre ganancias de la empresa y
cotización bursátil está firmemente
enraizada en la teoría y práctica de la
inversión
PER = cotización / EPS

Price –Earnings Ratio








En general se toma la cotización media
del último trimestre, si bien existen
diversas alternativas
Un PER alto sueleindicar posibilidad de
crecimiento en las ganancias futuras de la
empresa (a menudo también mayor
riesgo)
Es comparable entre empresas del mismo
ámbito geográfico, sector y dimensión
No tiene significación en caso de pérdidas

Ejemplo
ACERINOX, AÑO 2001:
• Número de acciones: 60.000.000
• Beneficio neto: 77899000
• Cotización a 31/12/2001: 32,5€ por acción
EPS =
77899000/60000000=1,29831667
PER =32,5/1,29831667 =
25,0324138

Rentabilidad del dividendo
El ratio refleja la relación entre el
dividendo repartido por acción y la
cotización de la acción en el mercado,
es decir la rentabilidad para el
accionista sobre el precio actual del
título

Dividend
Dividendo Anual Por Acción
=
Yield
Cotización de la Acción

Rentabilidad del dividendo
Acerinox, 2001

Dividend
Yield =

0,781315
32,5

=0,02404046

RATIOS DE EFICIENCIA








Consisten, generalmente, en colocar las ventas en el
numerador y el saldo de un activo en el denominador.
Su objeto es señalar el grado de eficiencia de algunas
de las operaciones de la empresa.
Se concentra la atención en determinados activos
específicos, más que en la efectividad general de la
utilización de los activos, que es algo que ya medía el
ROA.Estos ratios han demostrado ser unos potentes
predictores de la evolución de las magnitudes básicas
de la empresa. Sin embargo, existe un elevado grado
de ambigüedad en estos ratios.

Rotación de activos
RA = (VENTAS TOTALES NETAS)/ATN






Mide la intensidad con que se están utilizando los
activos de la empresa en el proceso de ventas. A mayor
valor, mejor utilización.
Sin embargo, un valorelevado del ratio puede
significar también que la empresa está operando cerca
de su capacidad total. Podría mostrar la dificultad para
generar más negocio, sin que se produzcan aumentos
en el capital invertido.
Este ratio también sirve para estudiar de forma indirecta
la estructura de los costes (fijos y variables) de la
empresa.

Rotación de activos








Teóricamente, el ratio de rotaciónde activos es un ratio
muy estable, lo cual resulta obvio, si se considera la
naturaleza de sus componentes.
Si no es debido a razones de naturaleza exógena es muy
difícil que se produzcan grandes oscilaciones en el
volumen de ventas y en el de activos entre dos
ejercicios consecutivos.
Si esto ocurre, se evidencian problemas graves de
gestión.
La rentabilidad económica de la empresa dependetanto
del margen como de la rotación: ROA = RA * margen

ACTIVO
II. Inmovilizaciones inmateriales
III. Inmovilizaciones materiales
IV. Inmovilizaciones financieras
B) INMOVILIZADO
II. Existencias
III. Deudores
IV. Inversiones financieras temporales
VI. Tesorería
VII. Ajustes por periodificación
D) ACTIVO CIRCULANTE
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D)

2000 *
5744
194587
513168
713499
237849
333184
3574
1635
231...