Tema5 Intro Ala Economia2

Tema 5: Análisis macroeconómico
de una economía abierta
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1.El mercado de fondos prestables y de divisas

ESQUEMA DEL CAPÍTULO

‰ Entre las variables macroeconómicas más importantes
de una economía abierta se incluyen:

1. El mercado de fondos prestables y de divisas.

ƒ Exportaciones netas.
ƒ Salida neta de capitales (inversión neta en elextranjero).
ƒ Tipos de cambio nominal y real.

2. El equilibrio de una economía abierta.
3. Efectos de políticas y perturbaciones en una
economía abierta.

‰ A continuación:
ƒ Ampliaremos el análisis del equilibrio visto en el tema 3 a
un contexto de economía abierta.

Mankiw, cap 32.

ƒ Veremos un modelo que explica las interacciones entre el
mercado de fondos prestables y el de divisas.
ƒExplicamos las interacciones entre tipo de interés, salida
neta de capitales, tipo de cambio y exportaciones netas.

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Supuestos básicos del modelo macroeconómico
de una economía abierta

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El mercado de fondos prestables

‰ Se toma el PIB de la economía como dado: es una
variable exógena determinada fuera del modelo.

‰ En el mercado de fondos prestables:
ƒ La oferta de fondosprestables proviene del ahorro
nacional (S): aumenta si sube el tipo de interés real.

‰ Se toma el nivel de precios de la economía como dado.

ƒ La demanda de fondos prestables proviene de la
inversión interior (I) y de la salida neta de capitales (SNC):
baja si aumenta el tipo de interés real.

‰ En consecuencia:

‰ De modo que el tipo de interés real es la variable que se
ajustarápara equilibrar oferta y demanda de fondos
prestables deseada por los agentes.

ƒ Los tipos de interés nominales y reales se mueven en la
misma dirección.
ƒ Los tipos de cambio nominales y reales se mueven en la
misma dirección.

‰ Para el tipo de interés real de equilibrio, la cantidad que
el público desea ahorrar es igual a la cantidad que se
desea invertir más las salidas netas decapitales.
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Figura 1: El mercado de fondos prestables

El mercado de divisas
‰ En el mercado de divisas, la moneda nacional (en nuestro
caso el euro) se intercambia por monedas extranjeras.

Tipo de
interés
real

‰ NX y SNC constituyen, respectivamente, la demanda
neta y oferta neta de divisas.

Oferta de fondos prestables
(ahorro nacional)
Tipo de
interés real
deequilibrio

ƒ NX representa la diferencia entre las exportaciones de
bienes y servicios (fuente de demanda de euros) y las
importaciones (fuente de oferta de euros) de bienes y
servicios.

Demanda de fondos prestables
(inversión interior más salidas
netas de capitales)

NX: demanda neta de euros (que puede ser negativa)
ƒ SNC representa la diferencia entre las compras de activos
de capital(fuente de oferta de euros) y las ventas de
activos de capital (fuente de demanda de euros).

Cantidad de
equilibrio

Cantidad de fondos
prestables

SNC: oferta neta de euros (que puede ser negativa)

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El mercado de divisas

Figura 2: El mercado de divisas

‰ En el mercado de divisas el precio que equilibra la oferta
y la demanda de divisas es el tipo de cambio real.

Tipode
cambio
real

‰ Explicaremos la cantidad de euros intercambiada en el
mercado de divisas en función del tipo de cambio real.
ƒ Un aumento del tipo de cambio real (apreciación real)
encarece los bienes nacionales, disminuye el saldo de
las exportaciones netas y, consecuentemente, la
demanda neta de euros: la curva de demanda neta de
euros tiene, por tanto, pendiente negativa.
ƒ Lacurva de oferta es vertical porque la cantidad neta de
euros ofertada por la salida neta de capitales no
depende del tipo de cambio real.

Oferta neta de euros
(debida a la salida neta
de capitales)

Tipo de
cambio real
de equilibrio

Demanda neta de euros
(consecuencia de las
exportaciones netas)

Cantidad
de equilibrio

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Cantidad de euros intercambiada
en el mercado de...