Tensa Calma A La Espera Del Despegue

Tensa calma a la espera del despegue
La interacción entre las perspectivas cambiantes de normalización de la política en los Estados
Unidos, los mercados emergentes (EM) debilidades y alojamiento en otra importante
las economías avanzadas (AES), impulsaron la evolución del mercado en el cuarto trimestre
de 2015.
Los mercados se estabilizaron en octubre, después de la derrota agosto. Los temoresde una crisis
centrándose en mercados emergentes descolorado los mercados de valores y de divisas como chinos - de la derrota
epicentro - entró en aguas más tranquilas. El sentimiento mejoró después de las intervenciones de política en
EME y en las expectativas de acomodación monetaria continua en AA, incluyendo
los Estados Unidos. Los mercados de activos en todo el mundo realizaron una fuerterecuperación y
volatilidades cayeron.
El sentimiento del mercado cambia siguiente del Comité Federal de Mercado Abierto
Reunión (FOMC) de octubre y el fuerte informe sobre el mercado laboral de Estados Unidos a principios de
Noviembre. Ambos eventos plantearon las probabilidades de un alza en las tasas de diciembre en los Estados
Unidos. Rendimiento de los bonos estadounidenses subieron y el dólarvuelva a valer su fuerza, lo que refleja
las expectativas de que las políticas monetarias divergir en los principales eventos adversos.
Aunque los mercados EME sufrieron re-fijación de precios, reacciones particularmente agudos mercado
fueron de corta duración. En los primeros cinco días siguientes los datos de Estados Unidos sobre la nómina, la equidad, la fianza
y los mercados de divisas parecíanrepetir el mediados de 2013. "rabieta taper". Pero
en contraste con el continuo deterioro que tuvo lugar a continuación, los mercados a través de la
diferentes clases de activos EM recuperaron gran parte de sus pérdidas iniciales a mediados de noviembre.
La respuesta corta vida de mercado podría sugerir que las EME podrían capear el
perspectiva de los Estados Unidos de ajuste monetario. Mercadofinanciero Sin embargo, menos favorables
condiciones, combinadas con una perspectiva macroeconómica más débil y el aumento
sensibilidad a las tasas de interés en Estados Unidos, aumentar el riesgo de efectos secundarios negativos de las EME vez
Las tasas estadounidenses empiezan a subir en los Estados Unidos. Las condiciones financieras más estrictas también podría
acentuar el aumento de los riesgospara la estabilidad financiera en una serie de economías de mercado emergentes.
Rebote octubre
Los mercados se recuperaron en octubre, después de dos meses turbulentos. En agosto y
Septiembre, los mercados financieros globales vio fuertes correcciones en respuesta a

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Informe Trimestral del BPI, diciembre 2015
decepcionantes noticias de EME y la alta volatilidad de los mercadosfinancieros en China.
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Como un
En consecuencia, los mercados de acciones globales publican sus pesadas pérdidas trimestrales desde 2012
(Gráfico 1, panel izquierdo), mientras que las volatilidades implícitas en los mercados (véase el Gráfico 1, el centro
panel) y los diferenciales de crédito corporativos aumentaron.
EM fueron un duro golpe. Los mercados de acciones se desplomaron, y las monedas EMtomaron otro
buceo después de meses de debilidad (Gráfico 1, panel derecho). La volatilidad del mercado y
debilidad de la moneda coincidió con un éxodo de capitales de EME (Gráfico 2, izquierda
panel de la mano). EPFR reportó combina las salidas de cartera de más de $ 45 mil millones
de EM fondos mutuos en agosto y septiembre, mucho más grande que en el mediano
2013 rabieta cónica.
En octubre, losmercados de renta variable protagonizaron una notable recuperación, la grabación de su
fuerte aumento de un mes en los últimos años. Nervios mercado se calmaron en parte por
retroceso de los temores sobre el riesgo de cola en China. La mejoría fue generalizado. europeo
y las existencias estadounidenses recuperaron casi todas las pérdidas sufridas en el tercer trimestre,
mientras que las acciones de...