Teorema De La Estructura De Capital
Páginas: 6 (1386 palabras)
Publicado: 17 de julio de 2011
República Bolivariana de Venezuela
Ministerio del Poder Popular para la Defensa
Universidad Nacional Experimental Politécnica de la Fuerza Armada Bolivariana
Gerencia Financiera
TEORÍA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
Conceptos
• La estructura de capital fijada como meta es la mezcla de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital contable con la cual la empresa planea financiarsus inversiones.
• La estructura de capital óptima es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo del negocio de la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice el precio de las acciones mientras más grande sea el riesgo de la empresa más baja su razón óptima de endeudamiento.
La estructura de capital se refiere al capital de largo plazo, como las obligaciones y las acciones queemite la compañía para financiarse. Por lo tanto, cuando nos referimos a ella, incluimos solamente el capital que cumple con los dos siguientes requisitos:
a) Permanencia
b) Costo
El término de la “capitalización de la firma” generalmente se refiere a la suma total compuesta por la deuda a largo plazo, las acciones comunes y las acciones preferidas. Cuando se habla de la estructura decapital siempre nos referimos a la combinación de deuda/acciones a valores de mercado.
La teoría de la estructura de capital establece una relación entre la estructura de capital de la firma y el precio de las acciones y su costo de capital, proporcionando el conocimiento de los beneficios y los costos que trae aparejado el endeudamiento, lo cual ayuda a los directivos financieros a escoger laestructura de capital óptima para la compañía.
• Prioridad de pago: primero se remunera a los obligacionistas, luego a los accionistas.
• Diferencia de riesgo: como los obligacionistas cobran primero, la deuda es menos riesgosa; a los acreedores u obligacionistas se les promete rentabilidad independientemente de los resultados operativos de la empresa. En cambio, los accionistas no tienenasegurado un cobro de dividendos, por lo cual su riesgo es mayor y en consecuencia será mayor el rendimiento que exigirán para invertir en acciones.
• Efectos impositivos: los intereses de la deuda son deducibles a los efectos del pago del impuesto de sociedades, mientras que esto no ocurre con los dividendos.
Estas son sólo algunas diferencias muy visibles, más bien de tipo legal, entre la deuda ylas acciones.
Existen 4 factores fundamentales que influyen sobre las sea decisiones de estructura de capital:
a) riesgo de negocio de la empresa, si no usara deudas, mientras más alto sea el riesgo del negocio, más baja será su razón óptima de endeudamiento.
b) Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual disminuye el costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasafiscal baja la deuda no será ventajosa.
C) Flexibilidad fiscal o la capacidad de obtener capital en términos razonables.
D) Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.
Factores que afectan la elección de la estructura de capital de una empresa
Hay cinco consideraciones básicas involucradas en la elección que una empresa realiza al seleccionar su estructura de capital:1. Capacidad de cubrir la deuda.
2. Habilidad de emplear plenamente los subsidios fiscales derivados de los intereses.
3. Grado deseado del acceso a los mercados de capital.
4. Protección contra la falta de liquidez.
5. Los factores dinámicos y la administración de la deuda a lo largo del tiempo.
POLITICA DE DIVIDENDOS
Conceptos
• La política de dividendos de una empresa es unplan de acción que deberá seguirse siempre que se decida en torno a la distribución de dividendos. La política debe considerarse tomando en cuenta dos objetivos básicos: maximizar el beneficio de los propietarios de la empresa y proporcionar suficiente financiamiento.
Dividendos: Son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución de su inversión. Hay cuatro fechas importantes en...
Ministerio del Poder Popular para la Defensa
Universidad Nacional Experimental Politécnica de la Fuerza Armada Bolivariana
Gerencia Financiera
TEORÍA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
Conceptos
• La estructura de capital fijada como meta es la mezcla de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital contable con la cual la empresa planea financiarsus inversiones.
• La estructura de capital óptima es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo del negocio de la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice el precio de las acciones mientras más grande sea el riesgo de la empresa más baja su razón óptima de endeudamiento.
La estructura de capital se refiere al capital de largo plazo, como las obligaciones y las acciones queemite la compañía para financiarse. Por lo tanto, cuando nos referimos a ella, incluimos solamente el capital que cumple con los dos siguientes requisitos:
a) Permanencia
b) Costo
El término de la “capitalización de la firma” generalmente se refiere a la suma total compuesta por la deuda a largo plazo, las acciones comunes y las acciones preferidas. Cuando se habla de la estructura decapital siempre nos referimos a la combinación de deuda/acciones a valores de mercado.
La teoría de la estructura de capital establece una relación entre la estructura de capital de la firma y el precio de las acciones y su costo de capital, proporcionando el conocimiento de los beneficios y los costos que trae aparejado el endeudamiento, lo cual ayuda a los directivos financieros a escoger laestructura de capital óptima para la compañía.
• Prioridad de pago: primero se remunera a los obligacionistas, luego a los accionistas.
• Diferencia de riesgo: como los obligacionistas cobran primero, la deuda es menos riesgosa; a los acreedores u obligacionistas se les promete rentabilidad independientemente de los resultados operativos de la empresa. En cambio, los accionistas no tienenasegurado un cobro de dividendos, por lo cual su riesgo es mayor y en consecuencia será mayor el rendimiento que exigirán para invertir en acciones.
• Efectos impositivos: los intereses de la deuda son deducibles a los efectos del pago del impuesto de sociedades, mientras que esto no ocurre con los dividendos.
Estas son sólo algunas diferencias muy visibles, más bien de tipo legal, entre la deuda ylas acciones.
Existen 4 factores fundamentales que influyen sobre las sea decisiones de estructura de capital:
a) riesgo de negocio de la empresa, si no usara deudas, mientras más alto sea el riesgo del negocio, más baja será su razón óptima de endeudamiento.
b) Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual disminuye el costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasafiscal baja la deuda no será ventajosa.
C) Flexibilidad fiscal o la capacidad de obtener capital en términos razonables.
D) Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.
Factores que afectan la elección de la estructura de capital de una empresa
Hay cinco consideraciones básicas involucradas en la elección que una empresa realiza al seleccionar su estructura de capital:1. Capacidad de cubrir la deuda.
2. Habilidad de emplear plenamente los subsidios fiscales derivados de los intereses.
3. Grado deseado del acceso a los mercados de capital.
4. Protección contra la falta de liquidez.
5. Los factores dinámicos y la administración de la deuda a lo largo del tiempo.
POLITICA DE DIVIDENDOS
Conceptos
• La política de dividendos de una empresa es unplan de acción que deberá seguirse siempre que se decida en torno a la distribución de dividendos. La política debe considerarse tomando en cuenta dos objetivos básicos: maximizar el beneficio de los propietarios de la empresa y proporcionar suficiente financiamiento.
Dividendos: Son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución de su inversión. Hay cuatro fechas importantes en...
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