Teorema de modigliani – miller

Introducción:
En el presente ensayo se presenta de forma clara y concisa lo más relevante sobre el Teorema de Modigliani – Miller el cual es en general el valor total de las obligaciones y accionesemitidas por una empresa en un modelo el cual es independiente del número de bonos en circulación o de su tasa de interés.

Desarrollo:
Esta proposición fue demostrado por Franco Modigliani yMerton Miller, en 1958, en un contexto particular, sin costos fijos, los costos de transacción, información asimétrica, y así sucesivamente.
El Teorema de Modigliani-Miller es el que demuestra que elvalor total de las obligaciones y acciones emitidas por una empresa en un modelo es independiente del número de bonos en circulación o de su tasa de interés. Los autores analizan el significado de lamaximización de la ganancia y el de la maximización del valor de mercado de los activos. Muestran que en condiciones de competencia perfecta y en un ambiente de certeza, el resultado de ambas lógicasde maximización es equivalente. Pero a medida que el supuesto de certidumbre se va debilitando y se introduce algún nivel de incertidumbre, se rompe la identidad entre la maximización de la ganancia yla maximización del valor de mercado.
En presencia de incertidumbre, la maximización de la ganancia suele analizarse a partir de los elementos proporcionados por la teoría de la utilidad, quenecesariamente llevan a afirmar la subjetividad. La función de utilidad es de naturaleza subjetiva porque la determinación del costo del capital depende, fundamentalmente, de la percepción que tiene cadaindividuo de la rentabilidad futura del capital. Como no hay una medida objetiva, las expectativas individuales terminan jugando un papel crucial. El empresario evalúa la posible tasa de ganancia deacuerdo con su visión del futuro.
Esta afirmación es parte esencial del pensamiento académico moderno sobre la estructura de capital de la empresa. El teorema afirma que el valor de una compañía no se...