Teorema De Modigliani

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE HONDURAS

Postgrado de La Facultad de Ciencias Económicas
Maestría en Administración de Empresas

CAMPUS COMAYAGUA

MA - 675 ADMINISTRACION FINANCIERA II
Dr. ALVARO ENRRIQUE OSORTO MONCADA

ESTRUCTURA DE CAPITAL M&M

Integrantes

Marlon Rodolfo Moreno
Floridalma Vallecillo
Odilia Lizeth Álvarez
Sandra Zambrano

Comayagua, Agosto 2012INTRODUCCIÓN

La estabilidad financiera de una compañía y el riesgo de insolvencia depende de las fuentes y tipos de financiamiento y las cantidades de varios activos de su propiedad. La estructura financiera de la empresa es algo inherente al concepto mismo de ella, no solo es impensable una empresa sin función comercial, sino también lo es sin el manejo de sus finanzas.
Una adecuadacaracterización y cumplimiento de esta función así como la claridad de los objetivos emanados de los más altos niveles de decisión han sido claves para el desarrollo de emprendimientos exitosos y perdurables inversiones.

A continuación se muestra La Estructura de Capital bajo el Teorema de Modigliani y Miller, el cual nos permite ver como una fuente de análisis de la estructura financiera de cualquiertipo de empresas, comenzando con una breve historia sobre sus creadores y el Teorema que ambos definieron, mostrando los diferentes casos como ser preposiciones del Teorema de Modigliani - Miller en el caso de que hay impuestos y en el caso de que no hay impuestos. Así mismo la relación entre la estructura de capital y el valor de la empresa.

Es factible efectuar interpretaciones validasreferidas a la situación financiera de la empresa, su solvencia y capacidad para cancelar deudas, su rentabilidad y la composición de sus resultados.

OBJETIVOS

GENERAL
Conocer el teorema de Estructura de Capital propuesto por Modiglini Miller.

ESPECÍFICOS

1. Describir los fundamentos bajo los cuales se desarrollo el Teorema de Estructura de Capital.

2. Entender los diferentesescenarios en que se puede aplicar el teorema M&M

1. ESTRUCTURA DE CAPITAL
Estructura financiera también se la llama estructura de capital o de pasivo. Es la composición del pasivo, más concretamente, la relación de endeudamiento. Puede ser definido como valor para el accionista o como pasivo total. La segunda, que expresa la proporción de deuda en el pasivo total (equivalente alactivo total) es la que da una idea más comprensible del concepto de endeudamiento. Valor de la empresa: Se han utilizado dos acepciones totalmente distintas y, a menudo, en los manuales y otros textos no es fácil suponer a cuál de ellas nos estamos refiriendo. V = RP para el accionista V = RP + PE para accionistas y acreedores Las restricciones que se relacionan a continuación son las que se hanasumido en los primeros trabajos sobre estructura financiera y valor de la empresa: Todo el capital propio está formado por acciones. Todo el capital ajeno está formado por obligaciones. Esta hipótesis elimina el racionamiento del crédito y otras imperfecciones de los mercados de capitales. Mercados financieros perfectos. No existen resultados extraordinarios. Este enunciado acepta la concepcióndel beneficio ordinario de la empresa como una retribución de factores productivos.
El endeudamiento aumenta el valor de la empresa por sus efectos fiscales, pero también aumentan su riesgo al incrementar los pagos a los que tendrá que hacer frente.
En el caso de que una empresa no pueda hacer frente a sus deudas (intereses y/o principal), esta entrará en Concurso de Acreedores (antiguaSuspensión de Pagos) pudiendo desembocar en:
* Reestructuración de sus fuentes de financiación Quiebra.
* Liquidación de la empresa para el pago a sus acreedores.
En ambos casos, suele darse una transferencia de la propiedad de la empresa desde los accionistas a los acreedores.
Cuando los tenedores de deuda (prestamistas y bonistas) perciben riesgo de no cobrar lo prestado, demandarán más...