Teoria de la agencia

1TEORÍA DE LA AGENCIA
(MAPA)
Cuando la información es IMPERFECTA, aumenta la distorsión entre mercados
La economía y el derecho están de la mano porque ni un economista ni un director no pueden hacer un contrato sin consultar un abogado
El mercado está coordinado por los que compran y venden de acuerdo a la toma de decisiones
Aspectos principales del esquema:
1. The modern and prívateproperty
a. Corporate governance
b. Shareholders
2. The theory of the firm and the nature of the corporation
3. Trasaction costs and the emergence of firm organization
4. The importance of the efficient capital markets hypothesis
5. The corporate firm
c. Residual claimants
d. Shareholders
e. Monitors
6. Agency theory and the co marketcompetition
7. Identification of conflicts
f. Effort
g. Horizon
h. Risk adversion
i. Underleveraged
j. Dividend
k. Payout problem
8. Corporate governance mechanism and the contractual theory of corporation
a) Product market competition
b) Capital market competition and capital structure
9. Corporate performance and executive compensationl. Unconditional compensation
m. Compensation conditioned on stock-market
n. Compensation conditioned on accounting-based performance
10. Corporate hierarchy and the board of directors
o. Ownership structure
11. Evaluation of the contractual theory
p. Concluding comments

I. La teoria de la agencia está fundamentada en:
1. Los derechos depropiedad
2. La agencia
3. Las finanzas para desarrollar una teoría de estructura propia
Estos puntos tienen implicaciones en:
* La definición de la firma
* La separación de la propiedad y el control
* La responsabilidad social del negocio
* La definición de la función del objetivo corporativo
* La determinación de una estructura de capital óptima
* La especificación delcontenido de los acuerdos de crédito
* La teoría de la organización
* Por el lado de la oferta, la complementariedad de los problemas del mercado
La teoría económica moderna busca maximizar el comportamiento de todos los individuos en la firma (más que maximizar los beneficios) a través de:
1) Derechos de propiedad
(Coase, Alchian y Demsetz) Los derechos individualesdeterminan como los costos y las recompensas se distribuirán entre los participantes en cualquier organización. Los derechos se ven afectados por los contratos (implícitos y explícitos), el comportamiento individual en las organizaciones (incluido el administrador) dependerá de la naturaleza de éstos contratos.
2) Costos de agencia
(complementan los derechos de propiedad) definimos una relaciónde agencia como un contrato bajo el cual dos o más personas, el principal y el agente, desarrollan algún servicio en su beneficio, que involucra la delegación de alguna decisión autorizada por el agente.
Generalmente es imposible para el principal o el agente asegurar a un costo cero que el agente tomará decisiones óptimas desde la perspectiva del principal; aún cuando el principal tome medidascomo: incentivos, costos de monitoreo o costos de bonos (pecuniarios y no pecuniarios). Por lo tanto, la diferencia en la riqueza entre la divergencia en la toma de decisiones del agente y el principal generará un costo de agencia llamado “pérdida residual”.
Los costos de agencia son la suma de los costos de crear y estructurar contratos entre el principal y el agente + los gatos de monitoreo porel principal + los gastos por bonos para el agente + la pérdida residual.
Definición de la firma por varios autores:
Coase: la firma está caracterizada por el intercambio dentro de un sistema de mercado donde la distribución de los recursos está supervisado por la autoridad y la dirección.
Alchian & demsetz: dicen que las actividades dentro de la firma están gobernadas por la autoridad y...