teoria de Q
Páginas: 2 (397 palabras)
Publicado: 20 de septiembre de 2014
E. Teoría q de la inversión, de James Tobin
Para tomar decisiones de inversión, las empresas evalúan proyectos.
Hemos visto que el volumen de inversión, depende del valor presente del flujo debeneficios netos esperados.
La Teoría q de Tobin, Premio Nobel de Economía 1981, formaliza la condición que se debe cumplir para que una empresa decida invertir.
La teoría q postula que unaempresa invertirá cada vez que:
q = VP (v )/ Pk > 1,
Donde “q”, es la “q de Tobin”.
Si la empresa tiene acciones en la bolsa, q sería el valor de cada unidad de capital: VP es el valor económicodel capital y Pk es su “valor de reposición”, es decir, lo que cuesta reponer el capital. Si q es alto, conviene comprar capital. Se emprenderán todos los proyectos de inversión, hasta que q sea iguala uno, es decir hasta que el VAN sea cero.
Como dice De Gregorio, “una implicancia importante de entender el valor de las acciones, como el valor económico (estimado por el Mercado) de lasempresas, es que el precio de las acciones puede ayudar a predecir el ciclo económico. Los V estarán relacionados a las utilidades y por lo tanto al estado de la economía. Si el Mercado vislumbra que vieneuna recesión, donde las ventas y utilidades se resentirán, el precio de las acciones empezarán a bajar, o al menos su crecimiento se frenará.”
F. Restricción de Liquidez
Si la empresa no tieneacceso al mercado de capitales, la inversión no sólo depende del VAN del proyecto, sino también de las posibilidades de financiamiento, las que dependen de los flujos de caja actuales.
Enconsecuencia, el nivel de actividad económica actual será un determinante importante de la inversión.
Si las empresas necesitan tener un flujo de caja suficiente para invertir, éste dependerá del cicloeconómico, y en consecuencia del nivel de actividad agregada.
G. Impuestos
Las empresas que dan capital en alquiler, deciden según lo siguiente:
Dada una tasa de interés real r, una depreciación...
Para tomar decisiones de inversión, las empresas evalúan proyectos.
Hemos visto que el volumen de inversión, depende del valor presente del flujo debeneficios netos esperados.
La Teoría q de Tobin, Premio Nobel de Economía 1981, formaliza la condición que se debe cumplir para que una empresa decida invertir.
La teoría q postula que unaempresa invertirá cada vez que:
q = VP (v )/ Pk > 1,
Donde “q”, es la “q de Tobin”.
Si la empresa tiene acciones en la bolsa, q sería el valor de cada unidad de capital: VP es el valor económicodel capital y Pk es su “valor de reposición”, es decir, lo que cuesta reponer el capital. Si q es alto, conviene comprar capital. Se emprenderán todos los proyectos de inversión, hasta que q sea iguala uno, es decir hasta que el VAN sea cero.
Como dice De Gregorio, “una implicancia importante de entender el valor de las acciones, como el valor económico (estimado por el Mercado) de lasempresas, es que el precio de las acciones puede ayudar a predecir el ciclo económico. Los V estarán relacionados a las utilidades y por lo tanto al estado de la economía. Si el Mercado vislumbra que vieneuna recesión, donde las ventas y utilidades se resentirán, el precio de las acciones empezarán a bajar, o al menos su crecimiento se frenará.”
F. Restricción de Liquidez
Si la empresa no tieneacceso al mercado de capitales, la inversión no sólo depende del VAN del proyecto, sino también de las posibilidades de financiamiento, las que dependen de los flujos de caja actuales.
Enconsecuencia, el nivel de actividad económica actual será un determinante importante de la inversión.
Si las empresas necesitan tener un flujo de caja suficiente para invertir, éste dependerá del cicloeconómico, y en consecuencia del nivel de actividad agregada.
G. Impuestos
Las empresas que dan capital en alquiler, deciden según lo siguiente:
Dada una tasa de interés real r, una depreciación...
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