Teoria Financera

TEORIA 1: AMPLIACIONS DE CAPITAL


Extern
Intern
Finançament Propi
Capital
Reserves
Finançament Aliè
Préstecs i obligacions
-

El Valor Nominal no variarà.
El Preu d’emissió (Pe) es mourà entre:
Límit Superior: Preu de mercat de les accions
Límit Inferior: Valor nominal

Quan el preu d’emissió sigui més gran que el Valor Nominal serà sobre la par. La seva diferència serà la prima d’emissió
Quanel preu d’emissió sigui igual al Valor Nominal, serà a la par.
Quan el preu d’emissió sigui inferior al Valor Nominal, serà sota la par. La llei SSAA prohibeix emetre per sota del Valor Nominal, a no ser que l’empresa tingui reserves suficients per cobrir la diferència.
L’efecte anunci és l’efecte que té en el mercat una nova inversió. Això provoca que els preus de les accions augmentin sempre queel VAN sigui positiu. Si es volgués realitzar una ampliació per reduir deute també provocarà un augment del preu de les accions. *L’efecte prové de la nova inversió, no de l’ampliació de capital.
Efecte anunci= VAN= - I I: Nova inversió
r*: rendib. Esperada
k’: rendib. Exigida

Per saber l’efecte anunci per acció, hem de dividir l’efecte anunci entre el nº d’accions inicials de l’empresa.El dret preferent de subscripció és el dret preferent que té l’accionista antic per adquirir accions de la pròpia empresa en una ampliació de capital.
Si l’accionista adquireix totes les accions a les que té dret, mantindrà el poder de decisió dins l’empresa, sinó no. (Jurídic)
Compensar econòmicament la possible pèrdua de valor en el mercat de les accions velles (econòmic).

Per trobar el valorde l’empresa: 100acc. x 10€=1.000
Per trobar el valor de l’acció: Valor empresa/nºaccions.
Per trobar el numero d’accions: Valor de l’acció *nº accions

El DPS és un mecanisme que s’estableix per tal de compensar als antic accionistes de les possibles pèrdues provocades per una ampliació de capital
L’efecte dilució es produeix en totes les ampliacions on el Preu d’emissió és inferior al preu de lesaccions abans de l’ampliació de capital. Pemissió Sempre que el Pe=Pm el DPS serà 0
Si el Pe ≠ Pm el DPS >0
Els DPS es poden negociar en els mercats financers i cal distingir entre Valor Teòric i valor de mercat del DPS
El Valor teòric és el valor desortida, el que cotitza al mercat.

MOMENT 1: Abans Efecte anunci

Preu acció(P1) = Valor mercat /nº accions

MOMENT 2: Es produeix l’efecte anunci (preu accions augmenten)

Preu acció (P2)= Valor mercat/ nº accions
Valor de mercat=Valor de mercat moment 1 + VAN (Efecte anunci)

MOMENT 3: Ampliació de capital

Preu acció (P3)=Valor de mercat/nº accions velles+noves
Valor de mercat=Valor de mercat 2+Preud’emissió *nº accions noves.

P3=P2 si Pemissió=P2 No efecte dilució
P3
Cada acció antiga= 1 DPS
Per comprar una acció nova en l’ampliació de capital, l’empresa exigeix que es pagui un Preu d’emissió (Pe) i es porti un nombre de drets (nd) (L’accionista antic o el nou?)

El nombre de dretsnecessari (nd) serà igual a proporció entre accions antigues i noves:
Nd= Accions velles/accions noves

Nd= són els drets que s’han d’entregar per tal de comprar 1 acció nova.

Si l’accionista és antic haurà de donar Nd drets. Si l’accionista és nou els haurà de comprar.

Persona que vulgui comprar una acció en el moment de l’ampliació de capital:
1) Anar a l’ampliació de capital. Haurà de comprarnd drets i pagar el Pemissió.

[Cost: nd*DPS +PE]

2) Comprar directament el valor als mercats financers (accions antigues preu ex dret).

[Cost: P2-DPS]

Al perdre el dret, el preu disminuirà.

DPS=


Expressió del DPS quan es tenen en compte els dividends:

Les accions tenen dret a rebre el dividend proporcionalment a la part de l’any durant la que han estat finançant a l’empresa.

D=...

Leer documento completo

Regístrate para leer el documento completo.