Teoria financiera

CAPITULO PRIMERO
MARCO TEORICO

La teoría sin la práctica es inútil
La práctica sin la teoría no significa nada.

Vladimir Ilich Lenin

Toda nuestra ciencia comparada con la realidad es primitiva e infantil, sin embargo es lo más preciado que tenemos

Albert Einstein

1. LA VALUACION FINANCIERA CORPORATIVA

1.1 VALUACION FINANCIERA Y GENERACION DE VALOR

La valuación financiera esdefinida como el proceso mediante el cual se determina, bajo ciertos supuestos y expectativas (ingresos, utilidades, recursos y costo de ellos), el valor monetario de un activo o empresa. En referencia a esta definición, algunos especialistas financieros han definido a la valuación financiera como:

“El proceso mediante el cual se busca la cuantificación de los elementos que constituyen elpatrimonio de una empresa, su actividad, su potencialidad o cualquier otra característica de la misma susceptible de ser valorara….consistiendo en trazar una serie de hipótesis a partir de los cuales se obtiene un valor que podríamos considerar como precio susceptible de ser comúnmente obtenido pero que se debe distinguir rigurosamente del precio efectivamente convenido.”

Es importante señalarcomo la valuación financiera consiste en determinar el valor de la empresa o activo y no su precio, es decir, El resultado de la valuación es una estimación o cálculo hecho en base a ciertas expectativas económicas y financieras, siendo una posibilidad, mientras que el precio es una realidad, es lo que efectivamente se pago en el mercado. De lo anterior, se desprende la necesidad de aclarar ladiferencia entre precio y valor.

El precio de un bien es la cantidad en unidades monetarias que se paga por el en el mercado, siendo en este sentido, la cantidad a la que el vendedor y comprador acuerdan realizar una operación de compra-venta de una empresa, mientras que el valor es subjetivo, una opinión de lo que representa en unidades monetarias o cantidad de dinero un activo o bien, es decir, esla suma de dinero que se estaría dispuesto a dar por las cualidades y aptitudes de un activo o empresa y esta definido por la aplicación de determinadas hipótesis y expectativas que no necesariamente son las que concurren en la determinación del precio efectivamente pagado.

En función de lo anterior, la valuación financiera es una estimación del valor monetario de una empresa o activo, basadoen supuestos y escenarios futuros de los mismos no siendo puntual, o sea, una cifra única y exacta sino un rango de valores posibles de acuerdo a la incertidumbre y expectativas.

Figura 1.1 Valor y Precio

Un aspecto importante en las finanzas corporativas y el valor de una empresa es la generación o creación de valor, puesto que en la medida en que este sea mayor se podría esperar que laempresa tuviera por ende un mayor valor. Es por ello que el objetivo de las finanzas corporativas se centra en la maximización del valor económico de la empresa, el cuál se consigue a través de las decisiones óptimas en materia de inversión, financiamiento y política de dividendos, ya que en función de estas decisiones, se determinará la estructura óptima de deuda capital que arroje el costo decapital mas bajo, la asignación de los recursos financieros en las inversiones mas rentables y el monto de los ingresos para ser distribuidos entre los socios o accionistas y para reinvertir en nuevos proyectos rentables.
Figura 1.2 El objetivo de las finanzas corporativas


En términos económicos, la creación de valor se genera cuando el rendimiento del capital invertido (ROIC por sus siglasen ingles) es mayor o excede al costo de los recursos o capital. Entendiéndose por rendimiento de capital invertido ROIC, la proporción que representa la utilidad de operación (EBIT) con respecto al monto del capital invertido.

En conclusión, el resultado de la valuación financiera, es el de asignar a una empresa en función de la cuantificación del valor que genera o es capaz de generar...