Teroria De Mm

LA TESIS DE MODIGLIANI- MILLER
El teorema de MM se refería como se desprende el título mismo del primer trabajo, el costo de capital, las Finanzas Corporativas y la teoría de la inversión. Alpresupuesto de capital, un área en la que todavía quedaba mucho por investigar en aquella época.
El objetivo ere obtener la tasa de corte adecuada para las inversiones cuando la compañía estaba encondiciones de financiar un proyecto con deuda o acciones, o con una combinación de ambas
Para entender la teoría MM es preciso comprender los supuestos en que se basa:
• Los mercados de capitales sonperfectos. No hay costos de transacción ni para los individuos ni para las compañías
• Los beneficios futuros el resultado operativo o de explotación de la empresa vienen representados por unavariable aleatoria
• Las empresas se pueden agrupar en clases de riesgo equivalente, de tal forma que el rendimiento de las acciones de una empresa en una clase dada es proporcional al y por lo tanto,perfectamente correlacionada con el rendimiento de las acciones de cualquier otra empresa en la misma clase
• Toda la deuda es libre de riesgo, de forma que la tasa de interés de la deuda es una tasalibre de riesgo. Tanto las compañías como los individuos pueden endeudarse a dicha tasa
• No hay impuestos corporativos, ni impuestos personales, no costos de quiebra
El supuesto 4 de MM dice queEl precio de una unidad monetaria de rendimiento esperado tiene que ser el mismo para todas las acciones de una misma clase u el precio de las acciones solamente diferente por un factor de escala.PROPOSICIÓN I: EL VALOR DE LA FIRMA
El valor de mercado de cualquier firma es independiente de su estructura de capital y viene dado por el resultado operativo descontado a una tasa para una forma noendeudada, correspondiente a una determinada clase de riesgo
E y D reflejan los valores de mercado de las acciones u de la deuda, res respectivamente ku la tasa de rendimiento que se le exige a una...