TESIS EFICIENCIA INFORMACIONAL EN ALGUNOS MERCADOS CAMBIARIOS

EFICIENCIA INFORMACIONAL EN ALGUNOS MERCADOS CAMBIARIOS
LATINOAMERICANOS

NATALIA XIMENA RESTREPO LÓPEZ

UNIVERSIDAD DEL VALLE
FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Y ECONÓMICAS;
ECONOMÍA
SANTIAGO DE CALI
2012

EFICIENCIA INFORMACIONAL EN ALGUNOS MERCADOS CAMBIARIOS
LATINOAMERICANOS

.

Natalia Ximena Restrepo López

Código: 0748564

Trabajo De Grado Presentado como
Requisito Parcial para Optar alTítulo de
Economista

Tutor:
Jorge Mario Uribe Gil

Universidad Del Valle
Facultad De Ciencias Sociales Y Económicas
Economía
Santiago De Cali
2012

Tabla de Contenido
1. Introducción ............................................................................................................ 7
2. Revisión de laLiteratura....................................................................................... 10
3. Marco Teórico ....................................................................................................... 15
3.1 Condiciones Suficientes para la Eficiencia ......................................................... 16
3.2 Juegos Justos ..................................................................................................... 17
3.3 Caminatas Aleatorias......................................................................................... 19
3.4 Ley de las Expectativas Iteradas ......................................................................... 20
4. Metodología ........................................................................................................... 22
4.1 Razones de Varianzas........................................................................................ 22
4.2 Cópulas de Independencia: Una Alternativa para la Contrastación Empírica de la
Hipótesis de Eficiencia de Mercado ......................................................................... 27
4.2.1 Test de Independencia Serial .............................................................................. 31
4.2.2 Estimación de Cópulas deIndependencia y Contrastación Empírica ................... 31
5. Descripción de los Datos ........................................................................................ 32
6. Resultados .............................................................................................................. 36
6.1 Ineficiencia Informacional e Intervención Oficial en el Mercado Cambiario: El
Caso deColombia y Perú ......................................................................................... 44
7. Conclusiones .......................................................................................................... 51

Tabla de Ilustraciones
Figura 1. Tipos de Cambio. ........................................................................................ 34
Figura 2. Estadístico deRazón de Varianzas. Ventana Móvil de 250 Datos. ............... 37
Figura 3. Estadistico de Incorporaion de la Información. ............................................ 40
Figura 4. Estadistico de Razon de Varianza e Intervencion del Banco de la Republica
.................................................................................................................................... 47
Figura5. Estadistico de Razones de Varianza e Intevencion diaria del Banco Central
Peruano ....................................................................................................................... 49

Esquema de Tablas
Tabla 1. Estadísticas Descriptivas de Retornos de los Tipos de Cambio ...................... 35
Tabla 2. Estadísticos de Razón de Varianzas Para Toda laMuestra............................. 42
Tabla 3. Prueba de Independencia Serial..................................................................... 43

ANEXOS
Anexo 1. Prueba Uniformidad de la Seudo Muestra (Kolmogorov-Smirnov)............... 58
Anexo 2. Estadísticas Descriptivas de Series de Tipo de Cambio ............................... 58
Anexo 3. Retornos de los Tipos de Cambio Incluidos en la Muestra...