Tesis Morellana 1

E C O N O M Í A

TESIS de MAGÍSTER

IInstituto
N S T I de
T Economía
U T O
D E

DOCUMENTO
DE TRABAJO

2010

Tipo de Cambio Real de Equilibrio de Ecuador:
Evidencia Empírica para el Período 2000-2009
Mercy Orellana.

www.economia.puc.cl

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE
INSTITUTO
MAGISTER EN

DE
ECONOMIA
ECONOMIA

TESIS DE GRADO
MAGISTER EN ECONOMIA
Orellana Bravo, Mercy RaquelDiciembre 2010

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE
INSTITUTO
MAGISTER EN

DE
ECONOMIA
ECONOMIA

Tipo de cambio real de equilibrio de Ecuador:
Evidencia empírica para el período 2000-2009

Orellana Bravo, Mercy Raquel

Comisión
Juan Eduardo Coeymans
Luis Felipe Lagos
Fernando Ossa

Santiago, diciembre 2010

Resumen1
Este trabajo presenta estimaciones del Tipo de Cambio Real deEquilibrio (TCRE) de
Ecuador, este se aproximó mediante dos de los métodos más utilizados: el enfoque
uniecuacional conocido como BEER (Behavioral Equilibrium Exchange Rate) el cual
calcula el TCRE con base a sus fundamentos económicos y el enfoque FEER (Fundamental
Equilibrium Exchange Rate) que aproxima la trayectoria de equilibrio bajo condiciones de
equilibrio macroeconómico. En lasestimaciones realizadas por el método BEER se
confirma la influencia negativa de los términos de intercambio, del gasto del gobierno y de
los activos externos netos sobre el TCR, pero, además se encuentra evidencia robusta de la
presencia del efecto Balassa-Samuelson. En contraste, se descarta la existencia de un
impacto de la remesas sobre el TCR. Bajo el modelo FEER se busca estableceruna relación
entre las ecuaciones de comercio, el tipo de cambio real y la cuenta corriente sostenible está
última aproximada a través del balance Ahorro-Inversión. Ambos métodos muestran una
subvaloración del TCR para los años 2000-2001, para el período 2004-2007 los dos
métodos no presentan mayores desalineamientos, finalmente para el período 2008-2009 se
presenta una sobrevaloración delTCR, sin embargo la magnitud de éste desalineamiento
difiere significativamente entre los dos métodos.
Abstract
This research presents estimates of the Equilibrium Real Exchange Rate (ERER) from
Ecuador, this was approached by two of the most commonly methods used: the singleequation approach known as BEER (Behavioral Equilibrium Exchange Rate) which
calculates the ERER based on theireconomic fundamentals and approach FEER
(Fundamental Equilibrium Exchange Rate) that approximates the path of equilibrium under
conditions of macroeconomic stability. In the estimates made by the method BEER
confirmed the negative influence of the terms of trade, government spending and net
foreign assets on the ERER, but also is robust evidence of the presence of the BalassaSamuelsoneffect. In contrast, ignored the existence of an impact of remittances on the
ERER. Under the FEER model seeks to establish a relationship between the equations of
trade, real exchange rate and the sustainable current account, it is estimated through the
savings-investment balance. Both methods show an undervaluation of the RER for the
years 2000-2001 then, from 2004 to 2007, the twomethods don’t present misalignments,
finally for the period 2008-2009 shows an overvaluation of the RER, but the magnitude of
this misalignment differs significantly between the two methods.
1

Agradezco a Dios y a la Virgen por permitirme acabar mis estudios de Postgrado, al apoyo incondicional de
mis padres , hermanos y a mi esposo por acompañarme y apoyarme en esta etapa, agradezco además ala
comisión de tesis conformada por Juan Eduardo Coeymans, Felipe Lagos y Fernando Ossa por sus
comentarios y aportes. De igual manera quiero agradecer a mis amigos, Steve Brito, Bernardita Palacios, Juan
Pablo Arias , Michael Brache, Carlos Calvo, Luis Gonzales, por su apoyo y sugerencias. Cualquier error es de
mi completa responsabilidad.

INDICE DE CONTENIDO
I.

INTRODUCCION...