tesis

EL PODER PREDICTIVO DE LOS RATIOS P/B Y P/E
RESUMEN
Utilizando el procedimiento empleado por Fairfield [1994] en una muestra de
empresas chilenas que cotizan en bolsa, se ha estudiado lautilidad de los
ratios precio a libro y precio a utilidad(P/B y P/E) para predecir futuros
patrones de ROE. Según el modelo, P/B debería correlacionar positivamente
con ROE futuro y P/E deberíacorrelacionar positivamente con crecimiento en
resultados, permitiendo este último obtener información adicional del ROE,
no contenida en el ratio P/B. Los resultados presentados aquí (sujetos a lamuestra estudiada) no son idénticos a los obtenidos por Fairfield [1994] para
USA, no obstante los principales resultados se cumplen ya que existe una
relación positiva del ROE con el ratio P/B yadicionalmente se cumple el rol
dado al ratio P/E el cual entregaría información adicional.


Dos medidas resumen de la actuación de la compañía que son generadas por el
sistema contable son elValor teórico (Valor libro del patrimonio) y el
Resultado (o utilidad), cuya relación con el valor de mercado del patrimonio
se refleja en los conocidos ratios Precio a Libro (P/B, price-to-book)y Precio
a Utilidades (P/E, price-to-earnings). Ambos ratios son de uso común ya que
representan la información resumida que proviene del Balance (P/B) y del
estado de resultados (P/E), sinembargo,a pesar de que están relacionados con
la misma variable de mercado (el precio), no existe un entendimiento común
de ellos, ya que cada uno cuenta con distintas interpretaciones, lo cualveremos más adelante en la revisión bibliográfica.
El presente seminario tiene como objetivo probar empíricamente si existe una
relación entre los ratios Precio a Libro (P/B, price-to-book) y Precio aUtilidades (P/E, price-to-earnings), lo que nos lleva a que distintas
combinaciones de P/E y P/B estarían asociadas a distintos patrones de
rentabilidad futura. Así se pueden destacar los...