Texto De Estudio


FINANZAS I
UNIDAD 2
Riesgo y Rendimiento
A la hora de decidir en qué activos colocar el capital, los agentes tienen en cuenta tres variables:
Riesgo
Rendimiento
Liquidez
El análisis de estas tres variables puede ser realizado en forma consciente o puede estar implícito en la decisión sin haberse realizado conscientemente.
Para un administrador financiero es fundamental tener claro que amedida que aumenta el rendimiento aumenta el riesgo, es decir, si su riesgo aumenta en una inversión, su rendimiento también debe aumentar para que usted decida realizarla.
Definamos cada una de ellas y miremos los inconvenientes que poseemos a la hora de medirlos.
Riesgo
Variabilidad de los rendimientos esperado en relación con los ingresos efectivamente recibidos.
El riesgo es la probabilidad deperder todo o parte de lo que estamos invirtiendo. Básicamente, la fuente de riesgo es la incertidumbre, que proviene del hecho de que no se puede saber exactamente lo que sucederá en el futuro. No se puede adivinar cual va a ser el precio de una acción. Las decisiones se toman con una expectativa de ganancias, que en el futuro se pueden realizar o no.
En otras palabras, el riesgo financiero oincertidumbre, términos que en finanzas se usan indistintamente, nos determina el grado de variación entre lo planeado y lo obtenido en los rendimientos programados.
Veamos algunos tipos de riesgos que frecuentemente afectan a los accionistas y a los administradores financieros
Riesgo del negocio: posibilidad de que la empresa no cubra sus costos operativos en el período planeado. Le preocupa a laempresa en primera instancia.
Riesgo financiero: posibilidad de que la empresa no sea capaz de cumplir sus obligaciones financieras de acuerdo con los compromisos establecidos en el tiempo. Le preocupa a la empresa en primera instancia.
Riesgo tasa de interés: posibilidad de que los cambios en la tasa de interés afecten de manera negativa el valor de una inversión. Les preocupa a los accionistasen primera instancia.
Riesgo de liquidez: posibilidad de que una inversión no pueda liquidarse con facilidad a un precio adecuado. Les preocupa a los accionistas en primera instancia.
Riesgo de mercado: posibilidad de que el valor de una inversión disminuya debido a factores del mercado que son independientes de la inversión, (situaciones económicas, sociales y políticas). Les preocupa a losaccionistas en primera instancia. 
Riesgo cambiario: posibilidad de que los flujos de efectivo futuros esperados se modifiquen de acuerdo al tipo de cambio de las divisas. Les preocupa a la empresa y a los accionistas.
Riesgo de poder de compra: posibilidad de que los niveles de precios cambien por la inflación o deflación de la economía y esto afecte los flujos de efectivo, la inversión y el valorde la empresa. Les preocupa a la empresa y a los accionistas.

Riesgo fiscal: posibilidad de que los cambios en las leyes fiscales durante el período de la inversión o desarrollo de la empresa afecten los intereses. Les preocupa a la empresa y a los accionistas. 
El riesgo de una inversión puede medirse cuantitativamente mediante las estadísticas, para ello consideraremos dos herramientas queson la desviación estándar y el coeficiente de variación.
         Desviación estándar: mide la dispersión de valores obtenidos alrededor de un valor esperado. Se calcula de la siguiente manera:
            n
OR = √∑ (Ri-Re) x Pri 
           i=1
Donde Ri es el rendimiento del i-ésimo resultado, Re es la rentabilidad esperada y Pri es la probabilidad de que ocurra el resultado i-ésimo.
 Cálculo de la desviación estándar de los rendimientos de los activos A y B
I
Ri
Re
Ri -Re
(Ri - Re)2  (1)
Pri           (2)
(Ri - Re)2 x Pri (3)
Activo A
A
13%
15%
-2%
4%
0,25
1,00%
B
15%
15%
0%
0%
0,50
0,00%
C
17%
15%
2%
4%
0,25
1,00%
Total
 
 
 
 
1,00
2,00%
Activo B
A
7%
15%
-8%
64%
0,25
16,00%
B
15%
15%
0%
0%
0,50
0,00%
C
23%
15%
8%
64%...