Tipos de cambio y sistemas de paridades

4) Tipos de cambio y sistemas de paridades

INTRODUCCIÓN

En la economía internacional no existe un «banco central mundial» que regule los medios de pago aescala internacional. Coexisten diversas monedas nacionales respaldadas por las respectivas autoridades económicas nacionales. Ello hace necesario: a) unos precios relativos para convertir unas monedas en otras;
b) unos mercados en queestos intercambios se produzcan; c) unas «reglas del juego» para que los comportamientos de los agentes que operan en el comercio y las finanzas internacionales, y en especial el de las diversas autoridades nacionales, respete unos criterios que tiendan a asegurar alguna coherencia. Las respuestas a estas necesidades son: a) los tipos de cambio; b) los mercados de divisas; c) los sistemas monetariosy financieros internacionales, incluyendo las reglas para estabilizar o no los tipos de cambio, es decir, los sistemas de paridades.
Recordemos del Capítulo 1 que el tipo de cambio no es sólo el precio de una moneda en términos de otra. Las variaciones en el tipo de cambio afectan a los precios (relativos) de los bienes y servicios producidos en un país respecto a los producidos en otros países,afectan a los precios de todos los activos (derechos) y pasivos (deudas) denominados en una moneda respecto a los denominados en otra. Los tipos de cambio y sus variaciones tienen, pues, una trascendencia primordial en las actuales economías.

Tipo de cambio: unidades de moneda extranjera por cada unidad de moneda nacional

Una depreciación de la moneda nacional se traduce en un aumento de lacantidad de ésta que hace falta para adquirir una unidad de moneda extranjera; por ejemplo: la peso se deprecia al pasar el tipo de cambio de 100 pesos/dólar a 125 pesos/dólar (no debería generar confusión que se diga a veces que «el tipo de cambio aumenta», exchange rate para referirse a que 125 es numéricamente mayor que 100); una apreciación vendría recogida como un menor coste en pesos de cadadólar (pasa, por ejemplo, de 100 a 80 pesos/dólar) o, de manera equivalente, como un mayor precio en dólares por peso, ya que 1/80 = 0,0125 dólares por peso es mayor que 1/100 = 0,01 dólares/peso.

PARIDAD DE PODER ADQUISITIVO (PPP)

Supongamos que una cesta de bienes en Argentina cuesta $100 y en EEUU U$S1 y que el tipo de cambio fuese $50/dólar. Si dispongo de $500 puedo comprar 5 cestas opuedo cambiarlos por U$S10 e importar 10 cestas. Pero si el tipo de cambio fuese de $100/dólar a cada consumidor le sería indiferente dónde adquirir sus bienes y en qué moneda pagarlos. El coste de la cesta sería equiparable en cualquier país y moneda en que se adquiriese y pagase. A esta situación se la denomina paridad de poder adquisitivo.
Ahora bien, supongamos que en Argentina hay unainflación del 25% y ahora la cesta cuesta $125, mientras que en EEUU no se experimentan cambios en los precios. Si el tipo de cambio se mantiene comprar en Argentina la cesta se vuelve menos atractivo, ya que con $500 sólo puedo comprar 4 cestas, en cambio si importo puedo comprar 5. por lo tanto, el principio de la PPP requiere que el tipo de cambio acompañe a la evolución de los precios. De locontrario, en este ejemplo, el peso quedaría sobrevaluado respecto a la PPP. Esta sobrevaluación o apreciación se traduce en una merma de la competitividad de los productos argentinos.
Pero en la práctica existen importantes desviaciones de los tipos de cambio y la teoría de la PPP no se cumple. En principio, esto se debe al “arbitraje” (incentivo que generan las diferencias de precios de la mismamercancía en dos países o lugares, de comprarla en el barato y venderla en el caro, tendiendo así a restablecer la igualdad de los precios).
Pero también existen otras razones como la presencia de los bienes no-comercializables (cuyo precio está determinado por consideraciones internas y no mundiales) la PPP tiende a cumplirse mejor con los bienes comercializables. También los costes de transporte,...