titularizacion de documentos

PROCESO DE TITULARIZACION
EN COSTA RICA
Dirección Banca de Inversión
Banco Nacional de Costa Rica

MANAGUA, 9 DE MAYO 2008

BN - BANCA DE INVERSIÓN
• Innovación en financiamiento y desarrollo de proyectos
• Productos a la medida
• Complemento a los servicios bancarios típicos
• Buscar cooperación público – privada (proyectos de
infraestructura pública)

BANCO NACIONAL DE COSTA RICA
Experienciay participación en procesos de emisiones de
valores en el mercado bursátil
¾BN como Emisor (Emisiones Estandarizadas en varias monedas)
¾BN como Estructurador
¾BN como vehículo de propósito especial
Fideicomiso
BN Fiduciario
Fondos de Inversión
BN. Soc. Administradora de Fondos de Inversión
Universalidad
BN Titularizadora

PROCESO DE TITULARIZACIÓN HIPOTECARIA

Vehículos Utilizados
¾Fondo deinversión Hipotecario
¾Fideicomiso Hipotecario

Titularización Hipotecaria como
proceso desintermediación financiera
A- Financiamiento Tradicional de Vivienda: Intermediación Financiera

BN

Titularización Hipotecaria como
proceso desintermediación financiera
B- Titularización Hipotecaria: Desintermediación Financiera

BN

Modelo de negocio
BN
Originando
hipotecas

vende

Doble beneficio
para elbanco

BN
Administra
hipotecas

Titulariza y
vende

Paga las
Hipotecas

Vehículo
Propósito
especial
(SPV)

Inversionistas invierten
en bonos, fondos, etc
(desarrollo mercado de
capitales)

Beneficios del modelo
Banco Nacional
invierte en
originar nuevas
hipotecas

Mejora Liquidez,
calce de plazos,
mejora la oferta

Banco Nacional
convierte
hipotecas en
títulos valores

Inversionistas
compran losvalores emitidos

Noviembre 2002

Fideicomiso de
Titularización Hipotecaria
Fideivivienda 1
US$10.280.000
¢3.790.000.000
Bonos Hipotecarios
Amortizables
Estructurador:

Primera
titularización
Hipotecaria
local en C.R.

Fideicomiso de Titularización Hipotecaria
(Fideivivienda)
¾ Titularización de flujos de hipotecas ya constituidas previamente en el Banco
(compra de saldos)
¾ Bonos amortizables
¾Saldo actual: $17 mm (dolarizado)
¾ Estrictos criterios Selección: (mora, prepago, antigüedad, mejoras crediticias...)
¾ Calificación de riesgo: AA+

Marzo y Septiembre 2002

Fondo de Inversión
de Titularización
Hipotecaria (FHIPO)
US$ 8.8 00.000
Certificados de participación

Estructurador

1er. Fondo
Hipotecario
en Costa
Rica

Fondo Inversión Hipotecario (FHIPO)
¾Fondo cerrado, no financiero¾Rentas generadas por:
9Intereses de las hipotecas (ordinarios y mora)
9Rentas de valores temporales
9Otros

¾Calificación de riesgo: Scr AAf-1
¾Financiamiento bancario no era óptimo

1er. Fideicomiso
Titularización
Hipotecaria
CMO
Deuda Subordinada
Cuatro emisiones

PROCESOS DE TITULARIZACION INMOBILIARIA

Vehículos Utilizados
¾Fondo de inversión Inmobiliario
¾Fideicomiso de infraestructura9Oferta privada de valores
9Oferta Pública de valores

Fondo Inmobiliario

Industria y
oficinas

1999 y 2001

Fondo de Inversión
Inmobiliario
para la Industria y Oficina
US$25.800.000
Certificados de participación

Estructurador

1er. Fondo
Inmobiliario
en Costa
Rica

FIDEICOMISO DE DESARROLLO
HABITACIONAL

Marzo 2004

17

CALLE

1

AVE NIDA

LE

AVE

CAL

NID

A1

1

Fideicomiso de
De Emisión deValores
Vistas del Este 1
(Oferta Privada de
Valores)
US$1,120,000
Bonos Amortizables

Oferta
privada de
valores

4

Estructurador
1° ETAPA
SECTOR B

2° ETAPA

FIDEICOMISO DE
TITULARIZACION
DE PROYECTOS DE
INFRAESTRUCTURA
PUBLICA

PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LA ESTRUCTURA
Fideicomitente

Traslada derecho de uso
Deuda fuera de balance
Delega gestión del proyecto

Fiduciario

AdministradorRealiza la gestión financiera y operativa
Brinda seguridad y respaldo
Administra los riesgos
Seguimiento durante todo el plazo

Fideicomisario

Inversionista recibe rendimientos
pactados
Fideicomitente recibe la infraestructura

Titularizaciones en Infraestructura Pública
¾ Proyectos en conjunto con el ICE
¾ Titularización contratos de arrendamiento
operativo con opción de compra
¾ No se titulariza...