Titularizacion de valores

SUPERINTENDENCIA DE
VALORES DE COLOMBIA

TITULARIZACIÓN EN
COLOMBIA

TITULARIZACIÓN
TRADICIONAL
Titularización por patrimonio autónomo
(Abierto o Individual)
– Requiere de Fiduciaria
– Transferencia del activo
– Registro fuera del balance del administrador

TITULARIZACIÓN TRADICIONAL
VÍA JURÍDICA
Contratos de fiducia
mercantil irrevocables
(incluye fondos comunes
especiales)Fondos comunes
ordinarios

Sociedades
Fiduciarias

RÉGIMEN DE AUTORIZACIÓN PREVIA

TITULARIZACIÓN TRADICIONAL
BIENES O ACTIVOS TITULARIZABLES
Títulos de deuda pública
Títulos inscritos en el RNVI
Cartera de crédito
Documentos de crédito
Activos inmobiliarios
Productos agropecuarios
Productos agroindustriales
Rentas y flujos de caja
determinables con base en
estadísticas delos 3 últimos años
o en proyecciones de por lo
menos 3 años continuos

TITULARIZACIÓN TRADICIONAL
CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES
• MODALIDADES
– Títulos corporativos o de participación
– Títulos de contenido crediticio
– Títulos mixtos
• LEY DE CIRCULACIÓN
– Nominativos
– A la orden
• PLAZO
– No inferior a 1 año: amortizaciones parciales < 30% k
– Inferior a 1 año => autorización SV– Plazo máximo = plazo contrato fiducia
• VALUACIÓN DEL PATRIMONIO O FONDO

TITULARIZACIÓN TRADICIONAL
PARTES EN EL PROCESO
ORIGINADOR
AGENTE DE MANEJO
ADMINISTRADOR DE LOS ACTIVOS
ADMINISTRADOR DE LOS VALORES
GARANTES
REPRESENTANTE DE TENEDORES
CALIFICADORA
COLOCADOR
INVERSIONISTAS

TITULARIZACIÓN TRADICIONAL
CARTERA Y ACTIVOS GENERADORES DE FLUJO DE CAJA
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•Establecer matemática o estadísticamente el flujo de caja generado.
Calificación de la cartera según categoría, por parte del revisor fiscal.
Determinación de la siniestralidad
Cobertura de siniestralidad (1,5)
– Mecanismos internos:
• Subordinación de la emisión
• Sobrecolateral
• Exceso de flujo de caja
• Sustitución
• Contratos de apertura de crédito
• Aval del originador
– Mecanismosexternos:
• Avales o gtías. de entidades fcieras. o aseguradoras
• Seguro de crédito
• Depósitos de dinero
• Contratos irrevocables de fiducia

TITULARIZACIÓN TRADICIONAL
INMOBILIARIA
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INMUEBLES
Valor de la emisión < 110% del avalúo del inmueble
Avalúo técnico por miembro de Lonja o por Lonja
Libre de gravámenes, condiciones resolutorias o
limitaciones dedominio diversas al régimen de propiedad
horizontal
Seguro de inmuebles contra incendio y terremoto
Si el flujo de caja es preponderante para la rentabilidad
ofrecida => coberturas (1,5)
TÍTULOS DE DEUDA CON GARANTÍA INMOBILIARIA
Flujo externo (originador)
Flujo interno
Mecanismos de cobertura

TITULARIZACIÓN TRADICIONAL
INMOBILIARIA
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PROYECTOS DECONSTRUCCIÓN
Monto mínimo de inversión (60 SML)
Monto de emisión < 100% ppto. costos del proyecto incluidos los del proceso.
Avalúo actualizado del terreno
Terreno libre de gravámenes o limitaciones de dominio
Estudio técnico económico de viabilidad financiera del proyecto
Ppto. Total del proyecto = Vr. Terreno + (costo diseños, estudios técnicos y de
factibilidad económica, programación deobras y presupuestos) + admón. +
imprevistos + utilidades
Trayectoria de sociedad constructora
Trayectoria de sociedad interventora
Pólizas de cumplimiento y de manejo del anticipo por el construc.
Punto de equilibrio para ejecución de proyecto
Cláusulas de condición resolutoria en contrato de fiducia
Valuación del patrimonio
Subordinación a cargo del originador

TITULARIZACIÓNTRADICIONAL
INMOBILIARIA
FONDOS INMOBILIARIOS
• Fondo común especial
• Inversión:
–
–
–
–

Bienes inmuebles
Proyectos de construcción
Vrs. Emitidos en procesos de titularización inmob.
Títulos emitidos en procesos de titularización de créditos
hipotecarios
– Otros autorizados por el Gobierno

• Garantía interna o externa
• Títulos sólo de participación, sin redención primaria
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