Titularizacion

Titularización

La titularización, es un mecanismo de financiamiento que consiste en transformar activos o bienes, actuales o futuros, en valores negociables en el mercado de valores, con el objetivo de obtener liquidez y reducir los costos financieros, estos activos son empaquetados, suscritos y vendidos en forma de títulos a Inversionistas. Los bienes o activos deben contar concaracterísticas comunes y constituir un Patrimonio Autónomo, independiente del patrimonio del originador.

CARACTERÍSTICAS DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO.

El patrimonio Autónomo, constituido para procesos de titularización, debe estar separado del patrimonio del originador y del de la Sociedad de Titularización, lo cual indica que no forma parte de los bienes ni del originador ni de la Sociedad de Titularización.Esta última está obligada a contabilizar por separado cada Patrimonio Autónomo que administre. Los patrimonios autónomos respaldan y responden únicamente por las obligaciones derivadas de la emisión de valores efectuada dentro del proceso de titularización, es decir que no responden por las obligaciones del originador ni de la sociedad de titularización

MECANISMOS PARA ESTRUCTURAR UNATITULARIZACIÓN

Patrimonio Autónomo: Mediante la celebración de un contrato de fiducia mercantil con una fiduciaria se constituye un patrimonio autónomo con los bienes que vayan a ser titularizados o con los dineros destinados a la adquisición de tales bienes. Después de esto, la fiduciaria (actuando como representante del patrimonio autónomo) solicita ante las autoridades competentes los permisos parala emisión, con lo que posteriormente emite títulos y recauda los dineros provenientes de su colocación.

Es importante mencionar que los bienes que conforman el patrimonio autónomo respaldan los pasivos que se adquieren con los tenedores de los títulos. En el caso de que los títulos emitidos, incorporen la obligación de pagar a su vencimiento una suma de dinero, la fiduciaria debe adoptar lasmedidas necesarias para el recaudo de los dineros destinados al oportuno cumplimiento de estas obligaciones.

Fondo Común Especial: Consiste en la constitución de un fondo común especial en una fiduciaria, con el fin de ofrecer en el mercado de valores las constancias o certificados de participación en éste. La fiduciaria también puede ofrecer en el mercado de valores las constancias departicipación en un fondo común especial ya existente, con el objeto de otorgarle liquidez en el mercado secundario.

CLASES DE TÍTULOS

Títulos corporativos o de participación: son los que representan derechos de participación sobre el patrimonio autónomo o fondo y participa de las utilidades o pérdidas que éste genere. Se asimilan a títulos de renta variable y se encuentran normalmentereferenciados en unidades de participación.
Pueden ser redimidos antes de la extinción del patrimonio autónomo o fondo, debido a la liquidación de parte de sus activos o bienes.

Títulos de contenido crediticio: Incorporan derechos a percibir la cancelación del capital y de los intereses de acuerdo con las condiciones señaladas en el título. Se asimilan a los títulos de renta fija y los activos queconforman el patrimonio autónomo respaldan el pasivo con los inversionistas.

Títulos mixtos: Es la mezcla de los dos anteriores. Esto es, que pueden contemplar una rentabilidad mínima o una máxima o las dos. También pueden incorporar derechos de participación y ser amortizables.

BIENES O ACTIVOS QUE PUEDEN TITULARIZARSE.

• La cartera de crédito.

• Los activos inmobiliarios.

• Las rentaso flujos de caja cuyo comportamiento futuro pueda predecirse con base en estadísticas de los últimos 3 años, o en proyecciones de por lo menos 3 años continuos (estas titularizaciones sólo pueden efectuarse para ciertos fines específicos previstos en la ley, como la construcción de obras públicas)

• Los títulos de deuda pública.

• Los títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e...