Titularizacion

TITULARIZACION
La titularización, conocida también como securitización o bursatilización de activos, es un mecanismo, a través del cual, se obtienen fondos, al transformar activos no fácilmente fraccionables y de baja liquidez, en instrumentos negociables en los mercados de valores. Es un proceso que permite la generación de valor agregado mediante la transformación de tasas, plazos, y riesgos.Titularización es un proceso mediante el cual se constituye un patrimonio, cuyo propósito exclusivo es respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio. Comprende asimismo la transferencia de activos al referido patrimonio y la emisión de los respectivos valores.
Los activos securitizables definidos en la ley son:
• Letrashipotecarias y mutuas hipotecarias.
•Contratos de arrendamiento con promesa de compraventa y sus respectivas viviendas.
•Créditos y derechos sobre flujos de pago emanados de obra pública, de obra de infraestructura de uso público, de bienes nacionales de uso público o de las concesiones de estos bienes u obras.
•Otros créditos y derechos que consten por escrito y que tengan el carácter de transferibles.•Derechos sobre flujos de pago.
La Titularización, como mecanismo de financiamiento, permite a una entidad o empresa transformar sus activos o bienes generadores de flujos de ingresos, actuales o futuros, en valores negociables en el Mercado de Valores; posibilitando así la obtención de liquidez en condiciones competitivas de mercado en cuanto a costos financieros.
La titularización puedefacilitar a las compañías, tanto públicas como privadas, así como a otras instituciones, la obtención de una verdadera reducción en sus costos financieros, al proporcionar acceso a recursos del mercado de capitales a un menor costo. Como elemento comparativo, se debe tener presente, que la titularización es una de las técnicas de financiamiento más importante en los Estados Unidos, y su uso se estáexpandiendo en el ámbito mundial. En Latinoamérica, por ejemplo, los gobiernos locales de algunas provincias en Argentina han utilizado la titularización para llevar a cabo proyectos de inversión, y en otros casos, para refinanciar deuda con condiciones más favorables.
La titularización comienza con la identificación de los activos que pueden ser usados para obtener recursos. Dichos activos,representan derechos de pago en fechas futuras (cuentas por cobrar), y pueden estar compuestos por carteras de crédito, con garantía hipotecaria, prendaria y fiduciaria, carteras de arrendamiento financiero (leasing), carteras de tarjetas de crédito, carteras de títulos valores, etc. A la empresa que posee tales activos usualmente se le llama originador.
En teoría, la calificación de riesgo queobtienen los títulos de deuda que son emitidos por el fideicomiso o por la entidad administradora, es uno de los elementos que determina la tasa de interés necesaria para atraer a los inversionistas. Estas calificaciones son muy importantes, por cuanto, la mayoría de los inversionistas no cuentan con los recursos ni con los instrumentos necesarios para examinar exhaustivamente la condición financiera yel perfil de riesgo de la empresa originadora, la estructura legal y financiera del fideicomiso, y la capacidad técnica, estabilidad, y perfil del administrador del fideicomiso. El costo de la obtención de los recursos, que se refleja en la tasa de interés necesaria para atraer a los inversionistas, será menor entre mejor sea la calificación de riesgo que obtenga el titulo analizado.
De estamanera, la titularización le proporciona un ahorro en costos al originador, permitiéndole obtener recursos a través de un fideicomiso cuyos títulos tienen, por lo general, una calificación de riesgo superior, a la que podrían haber obtenido los títulos directamente emitidos por la empresa.
Además de los beneficios que percibe el originador, la titularización amplía la gama de opciones para el...