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1. Regímenes cambiarios.
El régimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas. El régimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo. Existes tres regímenes básicos, que se explican a continuación: el tipo decambio flotante o libre, la flotación sucia, el tipo de cambio fijo y el régimen de crowling-peg. Tipo de Cambio Flotante Este régimen suele denominarse también de tipo de cambio libre o flexible. Bajo tipo de cambio flotante, el tipo de cambio se determina sin intervención del gobierno en el mercado de divisas. Es decir, que el tipo de cambio es el resultado de la interacción entre la oferta y lademanda de divisas en el mercado cambiario. En ningún país existe el régimen de flotación pura, debido a la gran volatilidad cambiaria y a los efectos en la economía real.

2. Evolución de los sistemas cambiarios en el tiempo
Durante la segunda mitad del siglo XIX predominaron los sistemas de tipo de cambio fijo. El patrón oro, en sus muchas versiones, es un régimen de tipo de cambio fijo segúnel cual la autoridad monetaria de un país, normalmente el Banco Central, se compromete a mantener una relación de precios fija entre la moneda nacional y el oro. Por ejemplo, entre 1879 y 1933, se podía comprar al gobierno de Estados Unidos una onza de oro al precio de $18.85 dólares. De la misma manera se podía vender al gobierno una onza de oro al mismo precio. Debido a que durante largosperíodos existieron muchas monedas atadas al oro en forma simultánea (incluyendo el dólar, la libra esterlina y el franco francés), estas monedas también se podían intercambiar entre sí a un precio fijo.
Después de la segunda Guerra Mundial, el acuerdo de Bretton Woods estableció un sistema de tipo de cambio fijo entre los país miembros del fondo monetario internacional, que abarcaba a la mayoría delas economía de mercado del mundo. En virtud de este acuerdo, los países firmantes fijarían el valor de sus respectivas monedas en términos de dólares de los Estados Unidos y el dólar sería convertible, a su vez, en oro al precio de $35 la onza. Sin embargo el acuerdo de Bretton Woods se desintegro en 1971, cuando el presidente estadounidense Richard Nixon suspendió la convertibilidad del dólar enoro (en particular, Estados Unidos ya no entregaría oro a los gobiernos extranjeros a cambio de oro) y modifico unilateralmente paridad(es decir, el tipo de cambio) del dólar con respecto a los demás monedas internacionales.

3. Tipo de cambio fijo
Es el régimen cambiario de una unidad monetaria cuyo valor se ajusta según el valor de otra divisa de referencia, de una canasta de monedas o deuna medida de valor, como el oro.
Un tipo de cambio fijo estabiliza el valor de una moneda con respecto a la que está fijada. Esto facilita el comercio y las inversiones entre los países con las monedas vinculadas y es muy útil para las pequeñas economías, donde el comercio exterior constituye una gran parte de su PIB.
También sirve para controlar la inflación. Sin embargo, puesto que el valorde referencia sube y baja, también fluctúa la moneda fijada. Además, un tipo de cambio fijo impide que un gobierno pueda usar la política monetaria para lograr la estabilidad macroeconómica.

4. Tipo de Cambio flexible o flotante
Si en una economía abierta se deja fluctuar libremente al tipo de cambio, entonces el valor del mismo es el resultado de las condiciones monetarias que prevalecenen los dos países. En efecto, se puede decir que el tipo de cambio se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de monedas nacionales y divisas de modo muy similar a como lo hace el nivel de precios.
Para apreciar esto, volvamos a la economía cerrada. Supongamos que se aumenta la oferta monetaria interna de dinero con el fin de financiar el déficit presupuestario. Ya hemos visto que los...