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Colección Banca Central y Sociedad

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

Persistencia inflacionaria en Venezuela: Evolución, causas e implicaciones
Fernando Alvarez Miguel Dorta José Guerra

Serie Documentos de Trabajo Gerencia de Investigaciones Económicas

26

Versión julio 2000

Las ideas y opiniones contenidas en el presente Documento de Trabajo son de la exclusiva responsabilidad de susautores y se corresponden con un contexto de libertad de opinión en el cual resulta más productiva la discusión de los temas abordados en la serie.

RESUMEN
La evolución histórica de la inflación en Venezuela hace pensar que desde mediados de los años ochenta, la dinámica inflacionaria presenta problemas de persistencia. En este trabajo, a partir de diferentes técnicas de series de tiempo, seestima el coeficiente de persistencia inflacionaria y se destaca su evolución durante los últimos años. Una vez obtenida una serie para el coeficiente, se indaga, mediante una especificación no lineal, cómo los factores de credibilidad en la política económica, de indización y de volatilidad de la misma inflación contribuyen a explicar cambios en la evolución de este coeficiente. Finalmente, sepresenta las implicaciones de política más importantes. Los resultados empíricos resaltan la importancia de la credibilidad para abatir la inflación y sugieren que el ancla cambiaria parece sufrir un desgaste como instrumento de política antiinflacionaria al introducir un sesgo apreciacionista del tipo de cambio real que podría ser percibido por los agentes como insostenible.

Persistenciainflacionaria en Venezuela: Evolución, causas e implicaciones

ABSTRACT
The historical evolution of the Venezuelan inflation suggests that from the middle eighties the dynamics of inflation exhibits persistence. Based on different time series techniques, this paper estimates the coefficient of inflationary persistence and presents its recent evolution. Once a series of the coefficient is obtained, byusing a non linear specification, we model how credibility in economic policy, idexation, and volatility of inflation can affect the evolution of such a coefficient. Finally, the paper presents the most important policy implications. The empirical results highlight the importance of credibility to abate inflation and suggest that the effectiveness of the nominal exchange rate anchor asantinflationary policy instrument seems to erode when it is accompanied with a process of real exchange rate appreciation, which could be perceived as unsustainable by economic agents.

Fernando Alvarez Miguel Dorta José Guerra

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Índice INTRODUCCIÓN............................................................................. 7 I. II. Persistencia inflacionaria: Aspectos teóricos ........................... 9 Evolución de la persistencia inflacionaria: Metodología y resultados empíricos ..................................... 15 II.1 Identificación del tipo de proceso estacionario de la tasa de inflación ..................................................... 16 II.2 Especificación del modelo de...