Toma de decisiones administrativas y financieras

Universidad Tec Milenio: Maestría HG05008 – Toma de decisiones administrativas y financieras

¿Qué son las finanzas?
Es el estudio de la canalización de recursos financieros escasos a través de decisiones de inversión y de financiamiento con el propósito de maximizar el valor de la inversión de los accionistas.

HG05008 – Toma de decisiones administrativas y financieras Sesión 1.Introducción a la administración y dirección financiera.

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Esta definición nos lleva a formular las siguientes preguntas …
• ¿En qué activos de largo plazo debería de invertir la firma? – Esta es la decisión de evaluación de proyectos e involucra los activos fijos de la empresa. • ¿De dónde puede la firma obtener recursos para invertir en activos de largo plazo? – Esta es la decisión de estructurade capital e involucra la mezcla de financiamiento a largo plazo que utilizará la empresa para financiar sus activos de largo plazo. • ¿Cómo deben administrarse las necesidades diarias del negocio? – Esta decisión se refiere a la administración del capital de trabajo de la empresa, sus activos y pasivos 3 circulantes.
Empresa

La empresa y sus flujos de financiamiento e inversiónFinanciamiento (A) Mercados Financieros Mercados de Dinero y Capital

Inversiones en activos (B) Clientes, inventario, edificios, equipo

Reinversión de utilidades (E) Flujo de Dividendos y pago efectivo (C) de deuda (F) Imptos. Gobierno (D)

Adaptado de McGraw-Hill/Irwin, Ross, Westerfield y Jaffe, Corporate Finance, 7/e.

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Tres simples reglas
• Tener más efectivo es preferible a tener menos. •Mientras más pronto se reciba el efectivo, mejor. • La presencia de riesgo debe ser compensada por una mayor cantidad de efectivo.

La meta de la empresa
• ¿Maximización de utilidades? – ¿Maximizando ventas? – ¿Minimizando gastos? – Ambas cosas pueden hacerse mediante manipulaciones que aumentarán las utilidades en el corto plazo pero que dañarán a la empresa en el mediando y largo plazo. •Maximización del valor de la inversión del accionista? – Maximizando el valor de la empresa mediante la maximización del precio de mercado de la acción. En caso de que la empresa no cotice en bolsa, entonces se buscará la minimización del costo de capital. 6

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D.R. © Universidad TecMilenio Lázaro Cárdenas #2610 Col. Del Paseo Residencial Monterrey, N.L., 2006.

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Universidad Tec Milenio:Maestría HG05008 – Toma de decisiones administrativas y financieras

Algunos axiomas financieros fundamentales
• Valor del dinero en el tiempo • Relación riesgo y rendimiento • El efectivo manda • Análisis incremental • Mercados eficientes • Problema de agencia
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El valor del dinero en el tiempo
• Esta es la técnica más utilizada en las finanzas y afortunadamente es una de las más simples.• Establece que un peso hoy vale más que un peso en el futuro debido a que hoy podemos invertirlo y tener más de un peso en cualquier punto en el futuro (hay quienes piensan, equivocadamente, que el dinero tiene un valor a través del tiempo debido a la tasa de inflación; no, es debido al costo de oportunidad, a lo que puedes ganar con el dinero, dicho costo de oportunidad ya incluye unaexpectativa inflacionaria).

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Relación riesgo – rendimiento
• Este axioma se basa en el hecho de que todo riesgo debe ser debidamente compensado, aceptando que cada persona puede tener un perfil de riesgo/rendimiento diferente. • Hay instrumentos financieros con muy poco riesgo (v. gr. Cetes) los cuales generan un rendimiento bajo, mientras que otros instrumentos que representan altos niveles deriesgo (v. gr. acciones) también ofrecen las mayores opciones de rendimiento. • Una decisión siempre debe considerar el riesgo que conllevan los flujos de efectivo esperados e impactar el precio del activo en consideración en función a dicha relación.
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El efectivo manda
• Una empresa necesita hacer adquisiciones y gastos para generar el valor planeado, y estas transacciones normalmente...