TP Portafoilio de inversion

Curso intensivo de Administración Financiera: Portafolio de Inversión
Prof.: Luis Adrián Barrera

Objetivo
El armado del siguiente portafolio de inversión persigue la realización de ganancias por arbitraje mediante estrategias activas que permitan captar altos retornos, con un riesgo acotado. Puede tratarse de bonos cuya duración justifique un precio mayor al que se observa en el mercado, comoasí también acciones para las cuales podamos construir expectativas de retornos que, dado su riesgo, superen ampliamente a los retornos descontados que figuran implícitamente en sus precios de mercado.

Horizonte de inversión
El plazo de la inversión es de 20 días desde la fecha de constitución de la cartera (07/02/2014).

Riesgo
Siendo que la consigna del trabajo pide alcanzar una rentabilidaddel 60% TEA (Tasa Efectiva Anual), estamos dispuestos a asumir un gran riesgo para poder alcanzar el objetivo buscado. Por lo tanto, el nivel de riesgo se puede clasificar como mediano – alto, y el perfil del inversor se ubica en un nivel intermedio entre moderado y agresivo.

Contexto Internacional
Las cotizaciones de activos de riesgo en las principales Bolsas del mundo parecerían haber alcanzadoun punto de inflexión, en respuesta al deterioro de los principales indicadores económicos y financieros. Se advierte con una probabilidad de ocurrencia creciente, la posibilidad de que se produzca una crisis crediticia, como consecuencia de un posible racionamiento de la oferta de fondos disponibles por parte de las entidades financieras en las principales economías del mundo mientras los costosde endeudamiento continúan incrementándose.

De esta manera, las empresas verían limitado su acceso al crédito y la inversión caería, generando dificultades para el crecimiento. Las salidas de capitales de los países emergentes ya comenzaron y podrían marcar el inicio de una crisis de crédito. De confirmarse esta situación, se entraría en una tercera etapa de la crisis que comenzó en 2008: laprimera instancia fue la escalada del riesgo en EE.UU. y la segunda fue la crisis de deuda de la Eurozona. Los inversores buscan desprenderse de activos riesgosos vinculados a países emergentes. La situación que enfrentan las economías en desarrollo hoy en día es comparable con lo ocurrido en Eurozona en 2012: la aversión al riesgo es creciente, los rendimientos se disparan y las condiciones decrédito se endurecen. China quizá sea el país donde este fenómeno se ve más claramente. Desde hace un tiempo a esta parte, el país está enfrentando dificultades en su mercado de dinero, con una contracción de la cantidad nominal de créditos y con un aumento considerable de tasas. Sin embargo, se estima que lo que se ha registrado hasta ahora en los países emergentes estaría vinculado a unreacomodamiento a un contexto menos favorable, lo que a priori implicaría un crecimiento menor en estas economías y monedas más débiles.

Estrategia
Como ya se ha señalado, se busca obtener ganancias por arbitraje principalmente en acciones y bonos. Sin embargo, esto no es privativo de que al aparecer oportunidades de usar otros instrumentos financieros, ya sea como cobertura o como medio para agilizar laobtención de ganancias mediante el trading. La conformación de la cartera fue realizada considerando nuestro perfil de riesgo como inversores y teniendo en cuenta la coyuntura económica que presentan tanto el mercado de capitales doméstico como los principales mercados financieros internacionales.

En base a ello, se decidió invertir en el Bono Discount en dólares estadounidenses, luego de observar elcomportamiento de la curva de rendimientos de los bonos soberanos emitidos en esa moneda, Paridad, TIR; variación mensual del precio y duración correspondientes al 6 de febrero del corriente año. Este instrumento financiero se presenta como una oportunidad de inversión atractiva en el mercado de renta fija local, teniendo en cuenta que el BCRA a través del comunicado “A5536”, dispuso un tope...