Trabajo Equipo 2

1. La dirección de la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia del Banco de Guatemala –BdeG- en el 2005 adoptó el esquema de metas explícitas de inflación con el objetivo de mantener la estabilidad en el nivel general de precios. En el 2011, al ver que éste esquema no estaba dando el resultado esperado, se determinó que la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia debía tener un objetivo deinflación de mediano plazo. Donde el BdeG tuviese la potestad de revisar los mercados internacionales y hacer modificaciones a la política. En el 2013, se hizo la primera modificación a la Política Crediticia, a las variables indicativas de la Política Monetaria y a la regla de participación del BdeG en el Mercado Institucional de Divisas a fin de brindar mayo flexibilidad. 1

2. Losinstrumentos preferidos de la Política Monetaria han sido la utilización de la Tasa de Interés y las Operaciones de estabilización de mercado –OEMs- Desde que se adoptó el esquema de metas explícitas de inflación, se requiere de un régimen de flexibilidad cambiaria para que la banca central se enfoque en su objetivo principal (estabilidad en el nivel general de precios) y que la flexibilidad en el tipo decambio nominal absorba los choques externos. 2 Para el 2015 se estima un aumento en las operaciones de estabilización monetaria (OEM) por Q769.0 millones

3. El costo de política derivado de las respectivas operaciones se situó en 0.3% del PIB, igual al del año 2013.3

4. En la práctica, los recursos que financian los intereses que se pagan a los respectivos inversores provienen de una actividadno productiva, viene de las pérdidas operativas del BdeG. Que son cubiertas en medida con bonos.

5. La determinación del tipo de cambio: El Banco de Guatemala ha dicho que dentro de la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia, la determinación del tipo de cambio no es un propósito en sí, sino que su papel es solamente propiciar que las fuerzas de la oferta y demanda del mercado sean las quelo determinen, pero en la realidad dicha política ha sido orientada varias veces en apoyar una dirección determinada del tipo de cambio del quetzal, ya sea apreciándolo o depreciándolo. De lo anterior vemos que la Política Monetaria puede ser multi-objetivo y no solamente uni-objetivo.

6. Crecimiento económico: Después de la aprobación de la nueva Ley Orgánica del Banco de Guatemala en 2002, seha hecho caso omiso de ésta búsqueda en las Políticas Monetaria, Cambiaria y Crediticia, pues se ha interpretado de ésta nueva ley que, el objetivo fundamental de la actividad del Banco de Guatemala es buscar la estabilidad en el nivel general de precios y que no es el crecimiento económico, pues éste no depende de la Política Monetaria, sino de otras políticas que deben ser establecidas yfortalecidas en Guatemala. Esto hace omisión a lo que dice el Artículo 132 de la Constitución Política de la República, donde se indica la obligación de favorecer el desarrollo ordenado de la economía nacional, sin afectar la función de la estabilidad en el nivel general de precios.

7. Política monetaria como instrumento para apoyar el crecimiento económico: La razón por la que el Banco de Guatemala noestá siendo éste instrumento, está apoyado en el supuesto que la economía se encuentra en una situación de pleno empleo. En éstas condiciones cualquier oferta agregada en una línea vertical paralela al eje Y del PIB y cualquier movimiento de la demanda agregada hacia arriba (aumento) producido por un aumento en el crédito, solamente puede producir un aumento de precios o inflación. Esto dista muchode ser la realidad de Guatemala.

8. El análisis monetario debería realizarse bajo una óptica de desempleo, en donde la oferta agregada sería una curva exponencial con pendiente positiva, lo cual ocasionaría que los movimientos de la demanda agregada hacia arriba (motivado por un aumento del crédito del sistema bancario) generaran resultados que se compartirían entre el crecimiento económico y...