TRABAJO Final FINAN EMPRESA copia
Páginas: 10 (2326 palabras)
Publicado: 22 de abril de 2015
TRABAJO
FINANZAS EMPRESAS
POLITICA DE DIVIDENDOS
Alumnas:
Marcela Canales Castro
Sandra Espíndola Cerda
Lorena Martínez Neumann
Lizette Veliz
Docente:
Christian Acuña Opazo
Fecha: Abril 2014
I n t r o d u c c i ó n
Los dividendos representan una fuente de flujos de efectivo para los accionistas y proporcionan información sobre el rendimiento de la empresa. Algunos accionistasesperan recibir dividendos. Otros se conforman con ver un aumento en el precio de las acciones aunque no reciban dividendos.
Los dividendos en efectivo esperados son la principal variable de rendimiento con la que los propietarios e inversionistas determinan el valor de las acciones. Representan una fuente de flujos de efectivo para los accionistas y proporcionan información sobre el rendimientopresente y futuro de la empresa. Como las ganancias retenidas constituyen una forma de financiamiento, la decisión sobre los dividendos afecta de manera significativa las necesidades de financiamiento externo de la empresa.
En otras palabras, si la empresa requiere financiamiento, cuanto mayor sea el dividendo en efectivo pagado, mayor será la cantidad de financiamiento que se debe recaudarexternamente a través del financiamiento o la venta de acciones comunes o preferentes.
La política de dividendos de la empresa depende de diversos factores. Y de esta manera, existen distintas teorías aplicables a las empresas de sociedades anónimas:
1. Teoría Pájaro en Mano: Propone que los dividendos generarían un mayor valor de la empresa pues el dividendo es seguro y se recibe en efectivo, encambio la ganancia de capital debe ser realizada lo que supone vender algunas acciones. Si se piensa venderlas en unos pocos días más no se estará seguro de que al momento de venderlas la ganancia de capital se mantenga, y los inversionistas si son adversos al riesgo preferirán el dividendo.
2. Teoría Preferencia Fiscal: Suponiendo que los dividendos están gravados con impuestos más altos que lasganancias de capital, los inversionistas se mostrarán con aversión a invertir en empresas que paguen altos dividendos. Esto trae como consecuencia que baje el valor de la empresa.
3. Teoría Residual: Esta teoría dice que los dividendos que paga una empresa deben considerarse como un residuo, es decir, el monto que resta después de aprovechar todas las oportunidades de inversión aceptables. Coneste punto de vista, la empresa tomaría la decisión sobre dividendos en tres pasos, de la manera siguiente:
a) Determinar su nivel óptimo de capital, que sería el nivel determinado por el punto de intersección del programa de oportunidades de inversión (POI) y el programa de costo de capital marginal ponderado (CCMP)
b) Con las proporciones de la estructura de capital optima, calcular el montototal de financiamiento con capital propio necesario para apoyar los gastos generados.
c) Como el costo de las ganancias retenidas, kr , es menor que el costo de las nuevas acciones comunes, kn , usar las ganancias retenidas para satisfacer las necesidades de capital propio. Si las ganancias retenidas son insuficientes para satisfacer esta necesidad, vender nuevas acciones comunes. Si lasganancias retenidas disponibles acceden esta necesidad, distribuir el monto excedente o residuo como dividendo.
De acuerdo con esta teoría, siempre que la necesidad de capital propio de la empresa sea mayor que el monto de las ganancias retenidas no se pagaran dividendos. Este punto de vista sobre los dividendos sugiere que la política de dividendo de la empresa no influye en el rendimiento requeridode los inversionistas, ks , una premisa que a su vez implica que la política de dividendos es irrelevante.
4. La Teoría del Free Cash Flow: Esta teoría se sustenta en el problema de agencia existente entre los administradores de la empresa y sus accionistas. En la medida que existan estructuras de propiedad difusas en que los dueños de la empresa sean muchos, esto presentará la posibilidad de...
TRABAJO
FINANZAS EMPRESAS
POLITICA DE DIVIDENDOS
Alumnas:
Marcela Canales Castro
Sandra Espíndola Cerda
Lorena Martínez Neumann
Lizette Veliz
Docente:
Christian Acuña Opazo
Fecha: Abril 2014
I n t r o d u c c i ó n
Los dividendos representan una fuente de flujos de efectivo para los accionistas y proporcionan información sobre el rendimiento de la empresa. Algunos accionistasesperan recibir dividendos. Otros se conforman con ver un aumento en el precio de las acciones aunque no reciban dividendos.
Los dividendos en efectivo esperados son la principal variable de rendimiento con la que los propietarios e inversionistas determinan el valor de las acciones. Representan una fuente de flujos de efectivo para los accionistas y proporcionan información sobre el rendimientopresente y futuro de la empresa. Como las ganancias retenidas constituyen una forma de financiamiento, la decisión sobre los dividendos afecta de manera significativa las necesidades de financiamiento externo de la empresa.
En otras palabras, si la empresa requiere financiamiento, cuanto mayor sea el dividendo en efectivo pagado, mayor será la cantidad de financiamiento que se debe recaudarexternamente a través del financiamiento o la venta de acciones comunes o preferentes.
La política de dividendos de la empresa depende de diversos factores. Y de esta manera, existen distintas teorías aplicables a las empresas de sociedades anónimas:
1. Teoría Pájaro en Mano: Propone que los dividendos generarían un mayor valor de la empresa pues el dividendo es seguro y se recibe en efectivo, encambio la ganancia de capital debe ser realizada lo que supone vender algunas acciones. Si se piensa venderlas en unos pocos días más no se estará seguro de que al momento de venderlas la ganancia de capital se mantenga, y los inversionistas si son adversos al riesgo preferirán el dividendo.
2. Teoría Preferencia Fiscal: Suponiendo que los dividendos están gravados con impuestos más altos que lasganancias de capital, los inversionistas se mostrarán con aversión a invertir en empresas que paguen altos dividendos. Esto trae como consecuencia que baje el valor de la empresa.
3. Teoría Residual: Esta teoría dice que los dividendos que paga una empresa deben considerarse como un residuo, es decir, el monto que resta después de aprovechar todas las oportunidades de inversión aceptables. Coneste punto de vista, la empresa tomaría la decisión sobre dividendos en tres pasos, de la manera siguiente:
a) Determinar su nivel óptimo de capital, que sería el nivel determinado por el punto de intersección del programa de oportunidades de inversión (POI) y el programa de costo de capital marginal ponderado (CCMP)
b) Con las proporciones de la estructura de capital optima, calcular el montototal de financiamiento con capital propio necesario para apoyar los gastos generados.
c) Como el costo de las ganancias retenidas, kr , es menor que el costo de las nuevas acciones comunes, kn , usar las ganancias retenidas para satisfacer las necesidades de capital propio. Si las ganancias retenidas son insuficientes para satisfacer esta necesidad, vender nuevas acciones comunes. Si lasganancias retenidas disponibles acceden esta necesidad, distribuir el monto excedente o residuo como dividendo.
De acuerdo con esta teoría, siempre que la necesidad de capital propio de la empresa sea mayor que el monto de las ganancias retenidas no se pagaran dividendos. Este punto de vista sobre los dividendos sugiere que la política de dividendo de la empresa no influye en el rendimiento requeridode los inversionistas, ks , una premisa que a su vez implica que la política de dividendos es irrelevante.
4. La Teoría del Free Cash Flow: Esta teoría se sustenta en el problema de agencia existente entre los administradores de la empresa y sus accionistas. En la medida que existan estructuras de propiedad difusas en que los dueños de la empresa sean muchos, esto presentará la posibilidad de...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.