trabajo listo

Situación Perú
Primer Trimestre 2014

Análisis Económico

• La actividad global continuará recuperándose este año, en
un entorno de menor incertidumbre. Aunque se mantienen
diversos factores de riesgo, como el impacto del retiro de los
estímulos monetarios sobre las economías emergentes.
• Perú no fue ajeno a la volatilidad que generó el inicio del
tapering sobre los activosfinancieros y los tipos de cambio.
Hacia adelante, esperamos que predominen los elementos que
la distinguen como una economía con buenos fundamentos.
• El crecimiento de la economía peruana se acelerará a 5,6%
en 2014 y 5,9% en 2015. La demanda interna continuará
evolucionando de manera favorable y el impulso adicional vendrá
de las mayores exportaciones, principalmente de minerales.
• Laampliación del déficit en cuenta corriente tiene
carácter temporal y se revertirá gradualmente con el auge
exportador. Esta brecha externa continuará siendo financiada
por capitales de largo plazo, principalmente.
• La tasa de política monetaria se mantendría inalterada en
2014, en un entorno de crecimiento del PIB similar al potencial
e inflación convergiendo hacia el centro del rango meta.Situación Perú
Primer Trimestre 2014

Índice
1. Resumen .........................................................................................................................3
2. Entorno global: mayor crecimiento y riesgos más equilibrados. ....5
3. Mercados financieros locales al compás del tapering y de lo que
ocurre en otras economías emergentes......................................................8
Recuadro 1. ¿Hacia dónde se podría mover el spread soberano peruano? . ..................................11

4. Mantenemos previsiones de crecimiento para 2014 y 2015
en 5,6% y 5,9% .......................................................................................................13
Recuadro 2. Ganancias de competitividad de la manufactura necesitan ser consolidadas con lasreformas pendientes................................................................................................................21

5. Inflación se moverá hacia el interior del rango meta desde el
segundo trimestre ...................................................................................................25
6. Política monetaria: tasa de interés de referencia sin
cambios en 2014....................................................................................................27
7. Riesgos externos se mantienen latentes, pero Perú cuenta con
fortalezas para atenuar sus eventuales impactos...................................29
8. Tablas ..............................................................................................................................31Fecha de cierre: 7 de febrero de 2014

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Situación Perú
Primer Trimestre 2014

1. Resumen
El ciclo económico global se ha fortalecido durante los últimos meses de 2013, en línea con
lo esperado. Por ello, continuamos previendo que el PIB mundial crecerá 3,6% en 2014 y 3,9%
en 2015, luego deexpandirse 2,9% el año pasado. En la mejora de la actividad global ha sido
importante el avance de las economías desarrolladas, sobre todo de Estados Unidos. La senda
de aceleración en este país durante todo 2013, el recorte del ajuste fiscal que haría en 2014/15,
y la menor incertidumbre sobre el financiamiento de los gastos del Gobierno en ese mismo
período han dado espacio a la Reserva Federalpara empezar a disminuir el estímulo monetario.
El cambio en la orientación de la política monetaria ha tenido, como es usual, un impacto
global. Las economías emergentes han sido las más afectadas con reducciones de los flujos
de entrada de capital y depreciaciones de sus monedas, y dentro de ellas las más golpeadas
vienen siendo aquellas con mayores déficit externos financiados con...