Trabajode matematica financiera

3: Trabajando con los estados financieros
El 24 de febrero de 2004, el precio de cada una de las acciones comunes de Red Hat, Inc., distribuidor del software Linus, cerró en alrededor de 17 dólares. A ese precio, The Wall Street Journal informó que Red Hat tenía una razón de precio-utilidades P/U de 130. Es decir, los inversionistas estaban dispuestos a pagar 130 dólares por cada dólar deutilidades ganado por Red Hat. Al mismo tiempo, los inversionistas estaban dispuestos a pagar sólo 38, 29 y 17 dólares por cada dólar ganado por Cisco, Tootsie Roll y Kraft Foods, respectivamente. En el otro extremo estaban eBay y Yahoo!, ambas relativamente recién llegadas al mercado de acciones. Cada una tenía ganancias negativas durante el año anterior; eBay tenía un precio de alrededor de 67 dólarespor acción, en tanto que el de Yahoo! era de alrededor de 44 por acción. Puesto que tenían ganancias negativas, sus razones P/U hubieran sido negativas, de manera que no se dieron a conocer. En esa época, la acción típica en el índice S&P 500 de acciones de compañías grandes estaba negociándose a una razón P/U de alrededor de 23, es decir ganancias de 23 veces, como dicen en Wall Street. Lascomparaciones entre precio y utilidades son ejemplos de la utilización de las razones financieras. Como se estudia en este capítulo, hay una extensa variedad de razones financieras, todas ellas creadas para resumir aspectos específicos de la posición financiera de una empresa. Además de explicar la forma de analizar los estados financieros y de calcular las razones financieras, se hablará un pocoacerca de quiénes utilizan esta información y por qué. En el capítulo 2 se examinaron algunos de los conceptos esenciales de los estados financieros y los flujos de efectivo. La parte dos, que consta de este capítulo y el siguiente, continúa donde se quedó la anterior exposición. El objetivo aquí es ampliar la comprensión del lector acerca de los usos (y abusos) de la información de los estadosfinancieros. La información de los estados financieros aflorará en varias partes en el resto del libro. La parte dos no es esencial para la comprensión de este material, pero le ayudará a tener una perspectiva acerca de la importancia de la información de los estados financieros en las finanzas corporativas. Un conocimiento suficiente de los estados financieros es deseable simplemente porque dichosestados, así como las cifras derivadas de ellos, son el principal medio de comunicar la información financiera, tanto dentro como fuera de la empresa. En breve, gran parte del lenguaje de las finanzas corporativas tiene sus raíces en las ideas que se exponen en este capítulo.

Además, como se verá, hay muchas formas distintas de utilizar la información financiera y muchos tipos diferentes deusuarios. Esta diversidad refleja el hecho de que la información de los estados financieros desempeña una función importante en muchos tipos de decisiones. En el mejor de todos los mundos, el administrador financiero tiene la información completa del valor de mercado acerca de todos los activos de la empresa. Esto sucede muy rara vez (si es que llega a suceder). De manera que la razón por la cual seconfía en las cifras contables para conseguir gran parte de la información financiera, es que casi siempre es imposible obtener toda la información de mercado (o incluso sólo una parte de ella) que se desea. El único criterio significativo para evaluar las decisiones de negocios es si crean o no valor económico (véase el capítulo 1). Sin embargo, en muchas situaciones importantes, no es posiblejuzgar esto directamente, debido a que los efectos de las decisiones sobre el valor de mercado no se observan. Aquí se reconoce que las cifras contables sólo son un pálido reflejo de la realidad económica, pero con frecuencia son la mejor información disponible. Por ejemplo, en el caso de las compa-ñías de propiedad privada, de los negocios no orientados a fines lucrativos y de las empresas pequeñas,...