Técnico Electromecánico

Rompiendo con décadas de fuerte regulación del mercado financiero, la reforma
financiera de 1977 tuvo como objetivo la liberalización del sistema financiero local.
Basándose en la teoría económica neoclásica, la reforma estaba orientada a reducir la
participación e intervención del Estado en el sistema financiero, dejando que los
mercados locales e internacionales actuasencon la mayor libertad posible. Como
resultado, el sistema financiero argentino pasó por un proceso de profundas
transformaciones desde 1977 hasta la crisis del 2001-2002. Dichas transformaciones
tendieron a apoyar el modelo económico centrado en la valorización financiera,
resultando en un sistema financiero más concentrado y extranjerizado, con una
estructurapoco adecuada para acompañar un proceso de desarrollo económico. A
partir del 2002, se producen cambios importantes tanto en las políticas monetaria y
cambiaria como en el discurso oficial en materia de política económica. Este trabajo
se propone examinar la evolución reciente del sistema financiero con el fin de evaluar
hasta qué punto los cambios de política y discurso se han vistoreflejados en la
estructura, funcionamiento y marco regulatorio del sistema financiero.
JEL Classification Codes: G18 (General financial markets: Governement Policy and
Regulation, Financial institutions); G28 (Financial institutions and services:
Governement Policy and Regulation); E12 (Keynes, keynesian, postkeynesian).
1
Universidad Nacional de General Sarmiento, Instituto de Industria,Área de Economía Política.
Trabajo elaborado para las XXI Jornadas de Historia Económica, 23-26 Septiembre 2008, Caseros,
Buenos Aires. Los autores agradecen los comentarios de los participantes en las jornadas, y en especial
los comentarios de Jorge Gaggero y Karina Forcinito.
1VERSION PRELIMINAR — NO CITAR SIN PERMISO DE LOS AUTORES
1. Introducción
El actual episodio de liberalizaciónfinanciera comenzó a principios de la década de
1970, cuando el cambio en la política cambiaria de los EE.UU. decretó el fin del
sistema de Bretton Woods. La crisis de las políticas keynesianas que habían
prevalecido desde el fin de segunda guerra mundial, la llegada al poder de gobiernos
conservadores en los EE.UU. y Gran Bretaña y la creciente difusión y aceptación en
círculosacadémicos y de política económica del monetarismo, resultaron en un
cambio radical en las políticas financieras nacionales e internacionales.
Como consecuencia, se desmanteló el sistema de protecciones, restricciones e
intervención estatal en los mercados financieros locales e internacionales. Basándose
en los preceptos de la teoría neoclásica, se buscó liberar a losmercados de la
“represión financiera”, desregulándose la actividad financiera local e internacional.
Los organismos financieros internacionales, creados para promover el buen
funcionamiento del sistema de Bretton Woods, fueron reconvertidos en organismos
promotores de la nueva ideología.
Argentina no quedó afuera de estas transformaciones. El sistema financiero
fue radicalmentereformado en 1977 por la dictadura militar
2—que había tomado el
poder un año antes—iniciando un proceso que, según la teoría en que se basaba, debía
llevar a una mayor eficiencia en la asignación de los recursos financieros,
promoviendo el ahorro y canalizándolo hacia los sectores productivos. Esto generaría
un “círculo virtuoso” de ahorro, inversión, crecimiento, empleo ydesarrollo
económico.
Si bien dicho círculo virtuoso no se materializó, las reformas del sistema
financiero, con algunas modificaciones, se mantuvieron y profundizaron por dos
décadas y media hasta la crisis del 2001-2002. Con la llegada de Néstor Kirchner al
poder en 2003, y con un discurso en materia de política económica marcadamente
distinto al de sus precursores, se...