U5 3 Conceptos Financieros

Manual de conceptos financieros
¿Qué es el Valor Futuro (VF)? 

1.
2.
3.
4.
5.

¿Qué es el Valor Actual (VA)? 
¿Qué es el Flujo de Caja Libre (FCL)? 
¿Qué es el Coste de Capital? 

¿Qué es el CAPM (Capital Asset Pricing Model)? 
¿Qué métodos son los más utilizados a la hora de analizar la
rentabilidad de una inversión? 

a. Valor Actual Neto (VAN) 
b. Tasa Interna de Retorno (TIR) 
c.Período de Retorno de la inversión (PR) (o payback en
inglés)

6. Otros conceptos de interés 
a. Valor residual de la empresa (Vn) 
b. Rentabilidad exigida por el mercado según el
endeudamiento elegido por la empresa (Ke) 
c. Ratio de cobertura del servicio anual de la deuda
(RCSD)

1. ¿Qué es el Valor Futuro (VF)?
Muestra el valor que una inversión actual va a tener en el futuro. Su expresión general es:
VF = VA (1+i)^n
Siendo:
VA: Valor actual de la inversión
n: número de años de la inversión (1,2,...,n)
i: tasa de interés anual expresada en tanto por uno
El VF será mayor cuando mayor sean i y n.
Ejemplo de cálculo del VF:

2. ¿Qué es el Valor Actual (VA)?
Indica el valor de hoy de una inversión a recibir en el futuro.A partir de la expresión anterior podemos calcular su valor. Para 
ello despejamos el valor actual y obtenemos:
VA = VF / (1+i)^n
Siendo:
VF: Valor futuro de la inversión
n: número de años de la inversión (1,2,...,n)
i: tasa de interés anual expresada en tanto por uno
El VA será mayor cuando menor sean i y n.
Ejemplo de cálculo del VA:

3. ¿Qué es el Flujo de Caja Libre (FCL)?
Se define como el saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda + 
principal de la deuda) de la empresa, después de descontar las 
inversiones realizadas en activos fijos y en necesidades operativas 
de fondos (NOF).
Ventas
­ Coste de las ventas
­ Gastos generales
= Margen operativo bruto (BAAIT)
­ Amortización (*)
= Beneficio antes de impuestos e intereses (BAIT)
­ Impuestos= Beneficio neto (BDT) (antes de intereses)
+ Amortización (*)
­ Inversión en A. fijos
­ Inversión en NOF (**)
= FCL
(*): La amortización se resta inicialmente debido a la depreciación 
que sufre con el tiempo la inversión en inmovilizado (equipos, 
maquinaria...), por lo tanto debe recogerse anualmente como un 
coste a descontar de los beneficios antes de calcular los impuestos que se deben pagar. Pero para calcular el flujo de caja se vuelve a 
sumar de nuevo, ya que ese gasto no sale en realidad de caja.
(**): Necesidades operativas de fondos (NOF) = Caja + Clientes + 
Existencias ­ Proveedores
Si actualizamos los FCL, descontándolos al coste de capital, 
obtenemos el valor de la empresa.
Ejemplo de cálculo del Flujo de Caja Libre:

4. ¿Qué es el Coste de Capital?
El coste de capital, o coste promedio ponderado de capital (cppc o wacc en inglés), se define como la suma del coste 
ponderado de los recursos ajenos y de los recursos propios.
cppc = [ Cte RA * (1­t) * (RA / (RA+RP)) ] + [ Cte RP * (RP / 

(RA+RP)) ]
Siendo:
RA: recursos ajenos
RP: recursos propios
RA / (RA+RP): proporción de recursos ajenos sobre recursos 
totales
RP / (RA+RP): proporción de recursos propios sobre recursos 
totalesCte RA * (1­t): coste de los recursos ajenos después de impuestos
t: tasa impositiva
Cte RP: coste de los recursos propios
Ejemplo de cálculo del Coste de Capital:

5. ¿Qué es el CAPM (Capital Asset Pricing Model)?
Método que se utiliza para obtener la rentabilidad que se requiere 
a los recursos propios.
CAPM = Rf + ß (Rm ­ Rf)
Siendo:
Rf: rentabilidad de un activo que no ofrece riesgo
Rm: rentabilidad del mercado(Rm­Rf): prima de riesgo del mercado
ß: coeficiente de variabilidad del rendimiento de los recursos 
propios de la empresa respecto al rendimiento de los recursos 
propios del mercado. Cuánto mayor sea ß, mayor será el riesgo 
que corre la empresa.
Si ß>1: la rentabilidad esperada de los fondos propios será mayor 
a la rentabilidad del mercado (Rm)....