Unidad IV Valoración De Empresas Jacob Araya_14

Valroización de empresas

11/09/2015

VALORACIÓN DE EMPRESAS
Jacob Araya Castillo
Ingeniero Comercial
Magister en Gestión de Empresas

Prof: Jacob Araya Castillo

2

Razones que motivan la valoración
1.

Para ver si se liquida o reorganiza la empresa en caso de crisis.

2.

Si alguno de los socios decide vender su participación.

3.

Estudiar una posible fusión.

4.

Tener un referente de valoren caso de existir potenciales
interesados.

5.

Realizar una venta parcial que podría incluir una cartera de
clientes, una unidad de negocios o inversiones en otras empresas.

Prof: Jacob Araya Castillo

1

Valroización de empresas

11/09/2015

Prof: Jacob Araya Castillo

3

Etapas del proceso de valoración
Etapa de evaluación (Due Dilligence)
• Esta etapa se centra principalmente en
auditardetalladamente los estados
financieros, identificando riesgo y
situaciones particulares.

Etapa de valoración
• Corresponde a la determinación del valor
que se pagará por la empresa.

Prof: Jacob Araya Castillo

4

Etapas de valoración
5) Interpretación
de los resultados
4) Actualización
de los flujos.

1) Análisis
histórico de la
empresa y del
sector.

Prof: Jacob Araya Castillo

2) Proyecciones
delos flujos de
caja.

3) Determinación
del costo de los
recursos
(rentabilidad
esperada).

2

Valroización de empresas

11/09/2015

Prof: Jacob Araya Castillo

5

1) Análisis histórico de la empresa y del sector
Análisis financiero
•
•
•
•
•
•

Evolución del Balance y Estado de Resultados
Evolución de los flujos generados por la empresa
Evolución de las inversiones de la empresa
Evolución delfinanciamiento de la empresa
Análisis financiero de la empresa
Ponderación del riesgo del negocio

Análisis estratégico y competitivo
•
•
•
•
•

Evolución del sector
Evolución de la posición competitiva de la empresa
Identificación de la cadena de valor
Posición competitiva de los principales competidores
Identificación de los inductores de valor

Prof: Jacob Araya Castillo

6

2) Proyecciones de losflujos de caja
Previsiones financieras
•
•
•
•
•
•

Cuentas del Balance y Estado de Resultados
Flujos generados por la empresa
Inversiones de la empresa
Financiamiento de la empresa
Valor terminal de la empresa
Previsión de varios escenarios

Previsión estratégica y competitiva
• Previsión de la evolución del sector
• Previsión de la posición competitiva
• Posición competitiva de los principalescompetidores

Consistencia en las previsiones flujos
• Consistencia financiera entre las previsiones
• Comparación de las previsiones con las cifras históricas
• Consistencia de los flujos con el análisis estratégico

Prof: Jacob Araya Castillo

3

Valroización de empresas

11/09/2015

Prof: Jacob Araya Castillo

7

3) Determinación del costo de los recursos
(rentabilidad esperada)
• Para cadaunidad de negocio y para la empresa en su conjunto
• Costo de la deuda
• Rentabilidad exigida a las acciones
• Costo ponderado de los recursos

4) Actualización de los flujos
• Actualizar flujos previstos a su tasa correspondiente
• Valor actual del valor terminal
• Valor de las acciones

Prof: Jacob Araya Castillo

8

5) Interpretación de los resultados
• Comparación del valor obtenido con el valorcontable
• Benchmarking del valor obtenido
• Análisis de sensibilidad del valor a cambios en los parámetros

fundamentales
• Identificación de la creación de valor prevista
• Sostenibilidad de la creación de valor
• Justificación estratégica de la creación de valor prevista

Prof: Jacob Araya Castillo

4

Valroización de empresas

11/09/2015

Prof: Jacob Araya Castillo

9

Métodos de Valoración deempresas
• Métodos basados en el balance.
• Métodos basados en el estado de resultados.
• Métodos basados en el fondo de comercio.
• Métodos basados en el descuento de flujos de fondos.
• Métodos basados de la agregación de valor; medición del valor

económico agregado.

Prof: Jacob Araya Castillo

10

Definición de valor
• Es el proceso mediante el cual se busca la cuantificación de los...