Unidad tematica 2 - Barrera - Admin financiera

Administración Financiera

MONOGRAFÍA N° 2

Unidad temática N°5: La decisión de Inversión
Unidad temática N°6: La decisión de financiamiento

Profesos: Barrera, Luis

UNIDAD TEMATICA Nº5 - La decisión de inversión

Concepto de proyecto de inversión, sus componentes y variables.

Un proyecto de inversión es un conjunto de actividades o acción (comúnmente llamado paquete deinversiones) que, a partir de la utilización de los recursos disponibles, considera posible obtener ganancias en un futuro, las cuales permitan recuperar los fondos invertidos y lograr un beneficio esperado.
Los principales componentes de un proyecto de inversión son el mercado, las operaciones, el flujo de fondos, el factor tiempo y la inversión.
Las variables más claramente identificables son lassiguientes:
1. El sector económico en el que se desarrolla la actividad
2. El avance tecnológico desarrollado en la actividad considerada.
3. Las políticas estratégicas establecidas para el proyecto.

La evaluación de los proyectos de inversión.

En la evaluación de un proyecto de inversión lo que se mide es su rentabilidad, se analizan las variables cualitativas (no cuantificables) que podríanincidir en la decisión de realizar o no el proyecto, y se hace un estudio de sensibilidad de las variables críticas, susceptibles de producir una variación significativa de la rentabilidad calculada.
Para realizar una correcta evaluación es indispensable contar con buena información, esto es, contar con el flujo de fondos final del mismo.
Para quien es el evaluador del proyecto, es fundamentaldiferenciar la rentabilidad del proyecto de la rentabilidad del accionista.
Básicamente el rol que tiene es el de optimizar la asignación de recursos disponibles mediante la selección de aquellos proyectos que generen mayor valor.
Toda evaluación deberá resolver las siguientes cuestiones:
1. Establecer si un proyecto es conveniente, o no, y el momento optimo para ejecutarlo.
2. Determinar quéproyectos deben ser eliminados.
3. Entablar en qué orden se deben ejecutar los proyectos más convenientes en función de la disponibilidad de recursos.
4. Identificar los parámetros o variables más relevantes en el desarrollo de un proyecto.


Criterios de evaluación y selección.

i. Tasa Interna de Retorno (TIR):
Como el nombre lo menciona es una tasa interna, es decir, que solo dependede los flujos de fondos de la inversión bajo análisis.
Es la tasa de rendimiento periódica y efectiva (ya que está expresada para cada período de los que fueron considerados en la evaluación de la inversión) con la cual la suma de los ingresos actualizados es igual a los egresos expresados en moneda actual.
La TIR de una inversión es el rendimiento requerido que da como resultado un VAN (ValorActual Neto) igual a 0.
Ventajas: tiene en cuenta el valor tiempo del dinero, trabaja con flujos de fondos, se obtiene una tasa de rendimiento.
Desventajas: incertidumbre en la determinación de los flujos de fondos, limitaciones en el cálculo, supone que los flujos intermedios se reinvierten o financian a la TIR.
Criterio de selección:
Se elegirá el proyecto cuya TIR sea superior a la tasa derendimiento requerida. Usualmente la tasa de comparación que opera como corte es el costo de capital, el cual estará compuesto por el costo de financiamiento de las inversiones.

ii. Valor Actual Neto (VAN)
Se trata del valor actual del conjunto de flujos de fondos futuros generados por una inversión, descontados a la tasa de retorno requerida de la misma al momento de realizarla, menos dichainversión inicial, valuada también a ese momento.
En resumen lo podemos definir como la diferencia entre todos los ingresos y egresos expresados en moneda actual.
El procedimiento para calcular el VAN tiene los siguientes pasos:
a) Determinar el valor presente de cada uno de los flujos de fondos originado por la inversión, descontados a la tasa de costo k.
b) Sumarlos, obteniendo el valor...