Uruguay 2011

Situación Uruguay
Mayo 2011

Análisis Económico

• Estimamos un buen desempeño de la economía en los próximos dos años aunque morigerando el ritmo, con la demanda interna como motor principal. • La inflación es la principal preocupación en una economía que ya muestra tasas de desempleo estructuralmente bajas y señales de recalentamiento. • A pesar de la fuerte decisión de la autoridadmonetaria en contener los precios, será difícil evitar que la tasa de inflación se ubique por encima del techo de la banda en 2011. El Banco Central recientemente elevó los encajes bancarios, medios y marginales, apuntalando la política monetaria por medio del canal del crédito. • El peso continuará mostrando un leve sesgo a la apreciación, impulsando una moderada pérdida de competitividad del tipode cambio real multilateral. • Uruguay presenta un foco de vulnerabilidad ante un escenario de precios elevados del petróleo durante un período prolongado ya que los mayores precios de la energía implicarían costos fiscales para evitar el traslado a los precios al consumidor.

Situación Uruguay
Primer Semestre 2011

Índice
1. Situación global: recuperación, shocks globales yvulnerabilidades .......3 2. El crecimiento económico se mantiene fuerte… ...........................................................................................6 3. … y comienza a mostrar signos de recalentamiento ........................................................................6 4. El deterioro del balance comercial es moderado por los precios de materias primas...............................................................................................................................................7 5. Presiones inflacionarias al alza.....................................................................................................................................................................8 6. Apreciación y flujo de capitales................................................................................................................................................................9 7. Una política fiscal relativamente acomodaticia...............................................................................................9 8. Con riesgos domésticos y externos manejables… ................................................................................10 9. Tablas.............................................................................................................................................................................................................................................................................11

Fecha de cierre: 9 de mayo de 2011

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SituaciónUruguay
Primer Semestre 2011

1. Situación global: recuperación, shocks globales y vulnerabilidades
La economía global continuará creciendo con fuerza, aunque los riesgos están sesgados a la baja
La economía global continúa creciendo a un ritmo robusto, y se mantiene la previsión de crecimiento de un 4,4% tanto en 2011 como en 2012, con el apoyo principalmente de las economías emergentes(Gráfico 1). No obstante, la amenaza de los altos precios de las materias primas (especialmente el petróleo) aumenta la incertidumbre e introduce un riesgo para el crecimiento y la inflación en la mayoría de regiones, incluso en algunas economías que pueden beneficiarse directamente de los altos precios de exportación de las materias primas. Al mismo tiempo, a medida que se desarrolla este shock global,los riesgos locales identificados en la anterior edición del Situación Global continúan más o menos sin variación. Es probable que la tensión financiera en Europa continúe, especialmente en el caso de Grecia, Portugal e Irlanda. La confusión política acerca de las propuestas para comenzar finalmente el proceso de consolidación fiscal en EE.UU. añadirá incertidumbre en los mercados, incluso...