Usos Del Valor Presente Neto
Páginas: 21 (5094 palabras)
Publicado: 11 de marzo de 2013
Usos del Valor Presente Neto. VPN
Descuento de flujos netos de efectivo a una tasa dada.
Ejemplo: Un proyecto supone una inversión inicial de $ 40 000 y sus flujos netos son: 10 000 para el periodo 1, 10 200 para el siguiente, 11 000 para el otro, 12 000, 13 000,y 14 000 para los periodos sucesivos. Si la tasa de oportunidad para el inversionista el del 12% por periodo, será viablela inversión si se considera que el VPN debe ser por lo menos el 50% de la inversión?
| B | C | D | E | F | G | H |
1 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
2 | -40.000 | 10.000 | 10 200 | 11 000 | 12 000 | 13 000 | 14 000 |
3 | Tasa | 0.12 | | | | | |
4 | VPN | 6.895.13 | | | | | |
El anterior esquema simula una hoja de cálculo Excel con la identificación por letras de lascolumnas y las filas por números.
Los periodos del proyecto comienzan en la posición B1. Periodo (0) así hacia la derecha hasta la celda H1.Igualmente los FNE a partir de B2 hasta H2.
Ubicándose en la celda C4 mediante la función =VNA(tasa, rango)-P se calcula el VPN
Reemplazando: =VNA(0.12,C2:H2)-40 000 = $6895.13
Para un mejor manejo de la posible variabilidad de la tasa de descuento y lainversión, se puede identificar la posición de estas variables en su respectiva celda, en este caso en C3 para la tasa de descuento y B2 para la inversión.
Reemplazando: VNA(C3,C2:H2)+B2
Análisis: Bajo los criterios básicos de decisión, el proyecto sería viable, ya que su valor presente neto es mayor de (0) Pero la segunda condición de liberar por lo menos el 50% de la inversión no se cumple, porlo tanto no es conveniente para el inversionista.
Selección de alternativas
La solución a un problema generalmente es un asunto de decisión, y la decisión supone la selección entre dos o más alternativas viables. El decisor buscará entonces la más eficiente, la más rentable, en términos económicos.
De manera que cuando se presenta la necesidad de decidir entre dos alternativas mutuamenteexcluyentes con igual vida útil, el procedimiento a seguir es el siguiente:
a) Se registran los correspondientes flujos de caja (Ingresos – Costos)
b) Se calculan los VPN para cada alternativa
c) Se escoge a la de mayor VPN
Una manera de ejemplarizar la selección de alternativas con igual vida útil esta en el uso del VPN para la reemplazo de Equipo y Maquinaria.
Reemplazo deEquipo y Maquinaria
Cuando existen alternativas para reemplazar o comprar equipos se pueden presentar estas situaciones:
a) Se conocen los ingresos que produce el equipo en estudio, costos e inversiones necesarias para su compra y uso.
b) Los ingresos no son relevantes para el estudio en cuestión, por ser iguales en cualquiera de las opciones, o no pueden ser determinados conprecisión y confiabilidad.
c) Existe financiación parcial o total para la compra de alguna o ambas alternativas.
En el primero de los casos se trata de hacer una comparación de flujos netos de efectivo, mediante sus valores presentes descontados a una tasa dada, y por ende la decisión se basa en las consideraciones del VPN.
El segundo es un análisis de costos, de manera que la sumatoria de estosen todos los periodos considerados se descuenta a valor presente a la tasa respectiva y se escoge la de menor valor.
Cuando hay financiación en cualquiera de las opciones consideradas (FNE o análisis de Costos) el VPN se afecta por el costo de la financiación, por lo que el análisis se centrara en valorar el efecto de este costo.
Ejemplo: Una empresa tiene dos ofertas para adquirir unequipo que necesita, ha calculado los ingresos anuales que se obtienen con cada alternativa, sus costos de operación anuales, su valor de compra y el valor de reposición al final de su vida útil. A una tasa del 12% anual desea seleccionar la mejor oferta considerando un horizonte de evaluación de 3 años.
Datos:
Alternativa A B
Ingresos 8 500...
Descuento de flujos netos de efectivo a una tasa dada.
Ejemplo: Un proyecto supone una inversión inicial de $ 40 000 y sus flujos netos son: 10 000 para el periodo 1, 10 200 para el siguiente, 11 000 para el otro, 12 000, 13 000,y 14 000 para los periodos sucesivos. Si la tasa de oportunidad para el inversionista el del 12% por periodo, será viablela inversión si se considera que el VPN debe ser por lo menos el 50% de la inversión?
| B | C | D | E | F | G | H |
1 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
2 | -40.000 | 10.000 | 10 200 | 11 000 | 12 000 | 13 000 | 14 000 |
3 | Tasa | 0.12 | | | | | |
4 | VPN | 6.895.13 | | | | | |
El anterior esquema simula una hoja de cálculo Excel con la identificación por letras de lascolumnas y las filas por números.
Los periodos del proyecto comienzan en la posición B1. Periodo (0) así hacia la derecha hasta la celda H1.Igualmente los FNE a partir de B2 hasta H2.
Ubicándose en la celda C4 mediante la función =VNA(tasa, rango)-P se calcula el VPN
Reemplazando: =VNA(0.12,C2:H2)-40 000 = $6895.13
Para un mejor manejo de la posible variabilidad de la tasa de descuento y lainversión, se puede identificar la posición de estas variables en su respectiva celda, en este caso en C3 para la tasa de descuento y B2 para la inversión.
Reemplazando: VNA(C3,C2:H2)+B2
Análisis: Bajo los criterios básicos de decisión, el proyecto sería viable, ya que su valor presente neto es mayor de (0) Pero la segunda condición de liberar por lo menos el 50% de la inversión no se cumple, porlo tanto no es conveniente para el inversionista.
Selección de alternativas
La solución a un problema generalmente es un asunto de decisión, y la decisión supone la selección entre dos o más alternativas viables. El decisor buscará entonces la más eficiente, la más rentable, en términos económicos.
De manera que cuando se presenta la necesidad de decidir entre dos alternativas mutuamenteexcluyentes con igual vida útil, el procedimiento a seguir es el siguiente:
a) Se registran los correspondientes flujos de caja (Ingresos – Costos)
b) Se calculan los VPN para cada alternativa
c) Se escoge a la de mayor VPN
Una manera de ejemplarizar la selección de alternativas con igual vida útil esta en el uso del VPN para la reemplazo de Equipo y Maquinaria.
Reemplazo deEquipo y Maquinaria
Cuando existen alternativas para reemplazar o comprar equipos se pueden presentar estas situaciones:
a) Se conocen los ingresos que produce el equipo en estudio, costos e inversiones necesarias para su compra y uso.
b) Los ingresos no son relevantes para el estudio en cuestión, por ser iguales en cualquiera de las opciones, o no pueden ser determinados conprecisión y confiabilidad.
c) Existe financiación parcial o total para la compra de alguna o ambas alternativas.
En el primero de los casos se trata de hacer una comparación de flujos netos de efectivo, mediante sus valores presentes descontados a una tasa dada, y por ende la decisión se basa en las consideraciones del VPN.
El segundo es un análisis de costos, de manera que la sumatoria de estosen todos los periodos considerados se descuenta a valor presente a la tasa respectiva y se escoge la de menor valor.
Cuando hay financiación en cualquiera de las opciones consideradas (FNE o análisis de Costos) el VPN se afecta por el costo de la financiación, por lo que el análisis se centrara en valorar el efecto de este costo.
Ejemplo: Una empresa tiene dos ofertas para adquirir unequipo que necesita, ha calculado los ingresos anuales que se obtienen con cada alternativa, sus costos de operación anuales, su valor de compra y el valor de reposición al final de su vida útil. A una tasa del 12% anual desea seleccionar la mejor oferta considerando un horizonte de evaluación de 3 años.
Datos:
Alternativa A B
Ingresos 8 500...
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