Utilización de indicadores. modelo de altman

ALGUNAS IMPLICANCIAS DE LOS ESTUDIOS ANALÍTICOS POR ÍNDICES EN DECISIONES ESTRATÉGICAS

Gustavo Tapia

I. ANÁLISIS FINANCIERO CON INDICADORES
A pesar del universal uso del análisis tradicional de razones financieras, por distintos analistas y para diferentes propósitos, es necesario señalar algunas relaciones que se han verificado a partir de investigaciones de los análisis tradicionales enconjunción con técnicas de tratamiento de datos de tipo multivariante. De esta forma, es factible trabajar con mayor fundamento en la predicción de fallas o quiebras de empresas.

De preguntas realizadas a hombres de negocios y profesionales del tipo: ¿forma en el que se utilizan estas razones financieras tradicionales?, ¿grado de predicción de la situación financiera de la empresa?, ¿cuál esla utilidad de su uso para pronosticar la quiebra de las empresas?, puede inferirse que las razones financieras tienen alta aplicabilidad y dependen en alto grado de la pericia y la motivación del analista, aún cuando se mantienen actuales enfoques efectuados en los setenta y ochenta que conforman un grupo de herramientas y modelos para pronosticar situaciones futuras y tendencias. Si bienaspectos positivos como el crecimiento bajo control y la calidad del desarrollo económico y social conforman aspectos de relevancia que no pueden ni deben segregarse de una análisis conjunto, las situaciones potenciales de escenarios negativos o la probabilidad de quiebra de una empresa, son puntos críticos en el proceso de decisiones tácticas y estratégicas.

Análisis de la Solvencia y EndeudamientoTambién conocido como riesgo de crédito o de insolvencia, el riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre asociada al rendimiento de la inversión debida a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras. Es decir, el riesgo financiero es debido a un único factor: las obligaciones financieras fijas en las que se incurre.

Cuanto mayor sea la suma dedinero que una organización pública o privada debe en relación con su tamaño, y cuanto más alta sea la tasa de interés que debe pagar por ella, con mayor probabilidad la suma de intereses y amortización del principal llegará a ser un problema para la empresa y con mayor probabilidad el valor de mercado de sus inversiones fluctuará. El riesgo financiero está íntimamente conectado con el riesgoeconómico puesto que los tipos de activos que una empresa posee y los productos o servicios que ofrece juegan un papel importantísimo en el servicio de su endeudamiento. De tal manera que dos empresas con el mismo tamaño y con el mismo coeficiente de endeudamiento no tienen porqué tener el mismo riesgo financiero.

En cuanto al plazo de la deuda es necesario señalar que el corto plazo tiene unriesgo mayor que el largo plazo. Primero, porque el tipo de interés a corto plazo es más volátil que el tipo a largo así cada vez que hay que renovar la deuda a corto nos encontraremos con que los tipos han variado, lo que ocurrirá en menor medida si la deuda es a largo plazo y el tipo de interés de la misma es fijo. Segundo, si la empresa necesita renovar el préstamo no hay forma de conocer concerteza si el actual prestamista, o cualquier otro en su caso, estará dispuesto a volver a prestarle el dinero que necesita.

Desde el punto de vista del inversor, la forma de protegerse contra el riesgo financiero es la de colocar su dinero en aquellas organizaciones que carezcan de riesgo de insolvencia o que lo tengan muy bajo. Por otro lado, un negocio con bajo riesgo económico tendrá pocasprobabilidades de encontrarse en dificultades a la hora de hacer frente al servicio de su deuda.

El riesgo de insolvencia es valorado, fundamentalmente, a través de una serie de empresas de calificación independientes, las cuales puntúan la capacidad y probabilidad de pagar los intereses y el principal de la deuda de las compañías calificadas a través de una notación. Las tres más conocidas son...