Valor actual neto

Nuevamente cabe una interpretación “de mercado” a la pregunta de cuánto más rico es
usted hoy á se encuentra con un documento que le promete pagar $ 1 1 0 dentro de exactamente
dosaños, si la tasa de interés fuera del 10% durante esos dos años. La pregunta que
debe hacerse es: ¿En cuánto puedo vender el documento? ¿Lo podré vender en $90? Claro
que sí, pues quienpague esa suma habrá dejado de percibir en su banco la suma de $108,90
(= 90 x 12 1) al cabo de dos años y, en cambio, el documento le entregará $110. ¿Podrá venderlo
en $95? Larespuesta es no, pues quien lo comprara estaría dejando de percibir $114,95
(= 95 x 1,21) en su banco al cabo de dos años, mientras que el documento sólo le entregará
110. Así, el preciode mercado -el valor HOY- de $110 al cabo de dos años debe ser
$90,9091(= 110/1,21): d mercado le asigna un valor hoy (un valor actual o presente) de
$90,9091 a un flujo que serecibirá dentro de dos años. Ello es así pues el mercado espera que
la tasa de interés que impere en él durante esos dos años sea del 1 0 %.

La interpretación económica del VABN es queéste mide el aumento en la riqueza
que el proyecto le genera a su dueño, versus la que hubiera obtenido “sin” proyecto, donde
el proyecto alternativo -el que se ejecutaría “sin”proyecto- tiene una rentabilidad igual a
la tasa de descuento “r ” y el horizonte de evaluación es “n”. El VABN mide el “precio” al
cual se pueden vender los flujos que éste promete generar,normalmente negativos al
comienzo y positivos después. Un proyecto debe interpretarse, entonces, como una institución
que emite una serie de documentos que prometen, al comienzo,exigir un pago,
y después entregar un pago durante un horizonte de evaluación “n”, siendo “r” la tasa de
interés que siempre imperará en el mercado durante ese horizonte de evaluación.