Valor Económico Agregado

El EVA es un concepto que se ha conocido en Latinoamérica en la década de los años noventa, a pesar que las teorías económicas y financieras desarrollaron elementos aproximados desde hace algo más de un siglo. La idea del beneficio residual apareció en la literatura de la teoría contable en las primeras décadas de este siglo; se definía como el producto de la diferencia entre la utilidadoperacional y el costo de capital.

El Valor Económico Agregado (EVA) o la Generación de Valor sirve para determinar la verdadera rentabilidad de una empresa y dirigirla correctamente desde el punto de vista de los propietarios, para lo cual es necesario entender el verdadero rendimiento empresarial con base a la utilidad económica y no, a la utilidad neta registrada en los balances contables.Siguiendo este razonamiento, es posible que una empresa registre utilidad neta sin generar valor para sus propietarios.

El EVA podría definirse como el saldo que queda una vez que se han deducido, de los ingresos, la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos; por tanto, el EVA considera la productividad de todos los factores utilizados para desarrollar laactividad empresarial.
En otras palabras, el EVA es lo que queda una vez que se han atendido todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas. En consecuencia, se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el costo de oportunidad de los accionistas.

DIFERENCIAS ENTRE EL EVA Y LA UTILIDAD
Las principales diferencias que podemosencontrar entre el EVA y la utilidad tienen que ver con qué:
* El EVA considera el costo de toda la financiación. En cambio, la cuenta de pérdidas y ganancias utilizada para el cálculo de la utilidad solo considera los gastos financieros correspondientes a la deuda y no tienen en cuenta el costo de oportunidad de los accionistas.
* El EVA considera solo las utilidades ordinarias.FORTALEZAS DEL EVA

1. Es un sistema de medición del rendimiento empresarial basado en datos reales y no en proyecciones. Permite determinar el verdadero valor de una empresa, dejando de lado las distorsiones contables.
2. Su cálculo y aplicación es suficientemente fácil y flexible como para ser realizado por no expertos en finanzas.
3. A diferencia de otros indicadores, como el Retornosobre la Inversión (ROI) o el BPA, el EVA incorpora el factor riesgo.
4. Propiamente implementado alinea los intereses de los directivos con los de los propietarios.
5. Su implementación genera importantes cambios en la conducta organizacional
6. Funciona como guía y estimulo para los directivos que quieren maximizar el rendimiento empresarial.
7. Permite a los propietarios conocerla realidad económica tras las cifras contables de la empresa.
8. Desarrolla una conciencia de uso responsable del capital en los directivos.
9. Establece prioridades correctamente, permitiendo centrarse en las operaciones que muestran un EVA positivo, es decir que sí generan valor.
10. Es fácilmente adaptable pues funciona como sistema de medición de una empresa en su totalidad, perotambién es útil a nivel de división, de línea de productos y de clientes.
11. Permite medir la calidad de las decisiones gerenciales.

CÓMO CALCULAR EL E.V.A.

El EVA se calcula mediante la diferencia entre la tasa de retorno del capital r y el costo del capital c*, multiplicada por el valor económico en libros del capital envuelto en el negocio:
EVA = (r - c*) x capital (1)
Pero, r esigual a:
r = UAIDI/capital (2)
Donde UAIDI es la utilidad operacional neta antes de gastos financieros y después de impuestos.
UAIDI = UON x (1 - t)
EVA = r x capital - c* x capital (3)
Teniendo en cuenta la ecuación (2) se tiene:
EVA = UAIDI - c* x capital (4)

EL EVA COMO SISTEMA DE MEDICIÓN

El EVA se convierte en guía y estimulo para los directivos que quieren maximizar el...