VALOR ECONOMICO AGREGADO

(EVA)

El Valor
Económico
Agregado
Introducción

Galo Acosta Palomeque1


Uno de los objetivos de la empresa con fines de
lucro es la maximización de su valor global, en ese sentido
una de las responsabilidades del gerente financiero es
la estimación del valor de un negocio, a fin de conocer
si la riqueza de los accionistas está creciendo o no. La
competitividad exige a lasempresas visualizar su futuro
a través de la planeación estratégica, la misma que debe
tener un seguimiento mediante los llamados indicadores
de gestión desde cuatro perspectivas: de los empleados,
de los procesos internos, del cliente externo y desde
la perspectiva económico-financiera, mencionados en
el Cuadro de Mando Integral de los autores Kaplan y
Norton (ver fig. 1). Se tiene que tomar encuenta que los
factores clave de éxito desde las cuatro perspectivas antes
indicadas se encuentran íntimamente relacionados, por
ejemplo, si una empresa motiva a sus empleados, el efecto
se sentirá en la mejora de los procesos internos, esto a su
vez repercutirá en la mejora de la calidad de los productos
satisfaciendo de mejor manera al cliente externo, lo que
finalmente repercutirá en unincremento de la riqueza de
los accionistas.

Resumen— El presente artículo se centra en el análisis de la
perspectiva financiera y particularmente en el Valor Económico
Añadido (EVA), en una primera parte se describe brevemente
la fundamentación de este enfoque, para luego proceder a su
aplicación con un caso real de una empresa ecuatoriana, finalmente
se comunican los resultadosobtenidos en esta investigación.
Palabras clave-- Economía, empresas, EVA, finanzas, procesos,
valor económico

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EíDOS

Figura 1. Cuadro de mando integral
Fuente: Kaplan y Norton

1 Galo Acosta Palomeque, Docente de Posgrados de la Universidad
Tecnológica Equinoccial, 097108883, gacosta@ute.edu.ec


Perspectiva Económica - Financiera: Para una
empresa con fines de lucro la perspectivamás importante
probablemente será la financiera y los indicadores
propuestos son de tipo monetario, tales como el EVA, la
rentabilidad sobre el patrimonio (ROE), la rentabilidad
sobre la inversión (ROI), la rotación de las ventas:
Perspectiva

Factores clave

Financiera
Riqueza

generada
Utilidades

Activos

Indicadores clave

EVA
ROE y ROI

• Balance GeneralACTIVOS
Activos fijos
14,160.39
Activos intangibles
3,114.00
Inventarios
151,394.47
Clientes
17,978.05
Bancos
2,226.63
TOTAL ACTIVO
188,873.54

PASIVOS
Capital contable
164,765.06
Proveedores
5,294.05
Préstamo bancario
12,404.98
Documentos por pagar
3,420.00
Impuestos por pagar
1,599.45
Aportes por pagar
1,390.00
TOTAL PASIVO Y CAPITAL 188,873.54

• Estado deResultados
Ventas / Activo


“El Valor Económico Agregado (en inglés EVA,
Economic Value Added) es una herramienta que permite
calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo
en cuenta el nivel de riesgo con que opera” (Oriol Amat,1999,
Pág. 12).

En otras palabras el EVA es lo que queda una vez que se
han satisfecho todos los gastos, incluidos el pago de impuestos
y el costode oportunidad de los accionistas. En consecuencia,
se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada
supera la tasa mínima aceptable de rendimiento de los
accionistas.
¿Cómo aumentar el valor económico agregado?
- Vendiendo lo mismo con menor inversión en activos.
- Reduciendo la carga fiscal mediante una adecuada planificación
fiscal (deducciones fiscales, valoración deinventarios, métodos
de depreciación, zonas francas, entre otros).
- Reducción del costo ponderado del capital mediante una
adecuada combinación de fuentes de financiamiento.
- El aumento de las ventas debe ser mayor al incremento de los
activos.
Procedimiento para el Cálculo del EVA

Utilidad en Operación
(-) Impuestos
(=) Utilidad neta operativa
(-) Costo ponderado del capital * Valor...