Valor En Riesgo

1. INTRODUCCIÓN

La gestión del riesgo se ha convertido en uno de los temas más importantes para las instituciones financieras.
Este documento nos introduce a los conocimientos básicos sobre el concepto del Valor en Riesgo o también conocido como VaR por sus siglas en inglés “Value at Risk”; se ha convertido en una de las principales herramientas para la medición del riesgo tanto porreguladores como por instituciones financieras; una de las razones por la que se utiliza mucho este término es por su sencillez y en especial lo intuitivo de su interpretación
Aunque el concepto del VaR es muy sencillo de comprender su calculo no es lo es tanto, debido a que hay que suponer el comportamiento de la distribución; que en algunas ocasiones implica suponer distintas situaciones como unadistribución normal con varianza constante o una varianza que se actualiza periodo a periodo.
Debido a que no existe una metodología única para la evaluación del VaR, las entidades financieras pueden medir este riesgo utilizando el método más adecuado o conveniente.
En este contexto, la adopción de métodos más exactos en la medición del riesgo ofrece ventajas tanto para las entidades financierascomo para la estabilidad del sistema financiero en general.
El objetivo principal de este documento es mostrar las metodologías utilizadas para su calculo y otras alternativas como también la aplicación a de este tipo de medidas.

2. Definición y conceptos básicos:
2.1 Riesgo: En finanzas, el concepto de riesgo está relacionado con la probabilidad de que ocurra un evento con probabilidadesfinancieras negativas incluyendo la posibilidad de que los resultados financieros sean mejores o peores de los que se esperaban.
El riesgo es el producto de la duda que hay sobre el valor de los activos financieros ante los movimientos desfavorables de los factores que determinan su precio, es decir, a mayor incertidumbre, mayor riesgo.
2.2 El valor en riesgo: también conocido con las siglas VaR yen inglés “Value at Risk” y fue desarrollado por la división RiskMetrik de J.P. Morgan en 1994. El VaR es un método que se Utiliza para expresar numéricamente la exposición al riesgo de mercado de un activo o de una cartera de activos financieros.
El valor en riesgo mide lo que se podría perder en condiciones normales de un mercado en un cierto intervalo de tiempo y con ciertas probabilidades ydentro de un nivel de confianza establecido.
Es usualmente utilizada por instituciones estadísticas que desean medir los riesgos en los portafolios de inversión ya que es actualmente la medida más aceptada de riesgo.
2.2.1 Ejemplo 1
Un inversor que tiene un portafolios de activos por un valor de 10 millones de Euros, podría establecer que el VaR diario de su portafolios es de 250.000€ con un95% de nivel de confianza. Es decir, solamente 1 de cada 20 días de operación del mercado (1/20 = 5%), en condiciones normales, la pérdida que ocurrirá puede ser igual o mayor a 250.000€.
2.2.1 Ejemplo 2
Si el VaR de una cartera está calculado en -9.000€ en un día con un índice de confianza del 99% no quiere decir que se pierdan obligatoriamente los 9.000€, sino que, en el caso de entrar enpérdidas lo máximo que se puede perder de hoy a mañana y con una probabilidad del 99% son 9.000€ de esta forma se puede ajustar el capital necesario.
2.2.2 Ejemplo 3
Si una cartera de acciones tiene un Var un día del 6% sobre un 2 millones de €, existe una probabilidad del 0.06 de que la cartera caiga en valor por más de 2 millones de € en un periodo de un día, es decir, una pérdida de 2 millones de €o más en esta cartera se espera que sea de 1 día entre 20.
2.3 Parámetros para el cálculo del VaR:
Los parámetros que tendremos en cuenta a la hora de calcular el Valor en riesgo son los siguientes:
2.3.1 El horizonte temporal: Es el periodo de tiempo desde el momento actual hacia el futuro para el cual se estiman las pérdidas o ganancias potenciales en una cartera para la medida...