Valor Presente

ANÁLISIS DE
VALOR PRESENTE


ANÁLISIS DEL VALOR PRESENTE
TÉCNICAS DE FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO (FED)

VALOR ACTUAL NETO (VAN) O VALOR PRESENTE NETO (VPN)

EQUIVALENCIA DE FLUJOS DE EFECTIVO
(El punto más conveniente para calcular los valores equivalentes
a menudo es el tiempo 0)

ANÁLISIS DEL VALOR PRESENTE
El valor presente de todas las entradas de efectivo asociadas con unproyecto de inversión se compara con el valor presente de todas las
salidas de efectivo asociadas con ese proyecto.
La diferencia entre los valores presentes de estos flujos de efectivo,
conocidos como VALOR PRESENTE NETO (VPN)
Determina
si el
proyecto es
aceptable o
no.

Cuando se están considerando uno o dos proyectos, el análisis del
VPN nos permite seleccionar el mejor proyectomediante la
comparación directa de las cifras de VPN.

CRITERIO DEL VALOR PRESENTE NETO
EVALUACIÓN DE UN SOLO PROYECTO
1
2
Determine la tasa de
interés que la
compañía desea
ganar.

Calcule la vida de
servicio del proyecto.

4

5

Calcule la salida de
efectivo para cada
período durante la
vida de servicio.

Determine los flujos
de efectivo neto para
cada período.

7
SiVP(i) > 0, se acepta la inversión.
Si VP(i) = 0, permanecemos indiferentes.
Si VP(i) < 0, se rechaza la inversión

3
Calcule la entrada de
efectivo para cada
período durante la
vida de servicio.

6
6. Determine el VP de
cada flujo de efectivo
neto a la TREMA.
Sume estas cifras de
VP; lo que define el
VP del proyecto.

CRITERIO DEL VALOR PRESENTE NETO
VP(i) = A0 +
(1 + i)0

A1 +A2 + . . . . . . . . . + A N
(1 + i)1 (1 + i)2
(1 + i)N

Donde VP(i) = VPN calculado en i
An
= flujo de efectivo neto al final del período n
i
= TREMA (o costo de capital)
n
= vida de servicio del proyecto
Principio: calcule el excedente neto equivalente a n = 0 para una tasa
de interés dada de i
Regla de decisión: acepte el proyecto si el excedente neto es positivo.

CRITERIODEL VALOR PRESENTE NETO

Entradas
0

1
2

3

4

5

Salidas
Excedente neto
0

VP(i)entradas
VP(i)salidas

VP(i) > 0

CRITERIO DEL VALOR PRESENTE NETO
COMPARACIÓN DE VARIAS ALTERNATIVAS
1. Si necesita elegir la mejor alternativa con base en el criterio
del valor presente neto, elija aquella con el VPN más alto,
siempre que todas las alternativas cuenten con las mismasvidas de servicio. Comparar alternativas con vidas de servicio
desiguales requiere suposiciones especiales.
2. Se lleva a cabo una comparación de alternativas
mutuamente excluyentes con ganancias iguales sobre una
base de solo el costo. En esta situación, se debería aceptar el
proyecto que dé como resultado el menor VP de los costos el
VP menos negativo (ya que se está minimizando costos y nomaximizando ganancias).

EJEMPLO
Considere el proyecto de inversión para el centro multifunciones
del ejemplo de análisis por el Método del Período de Recuperación
PERÍODO

FLUJO DE EFECTIVO

0
1
2
3
4
5
6
7

-1,800,000
454,000
681,000
908,000
908,000
908,000
908,000
1,268,000

El presidente de la compañía le ha solicitado que evalúe el valor
económico de laadquisición. Se sabe que la TREMA de la compañía
es del 15%

EJEMPLO
ANÁLISIS
Dados: flujos de efectivo
tabulados; TREMA = 15%.
Determine: VPN

$ 1´2668,000
$ 908,000

$ 681,000
$ 454,000

0

1

2

3

VP(15%)ahorro =
$ 1´800,000

=
VP(15%)inversión =
VP(15%) =

4

5

6

7

$ 454,000(P/F,15%,1) + $ 681,000(P/F,15%,2) +
$ 908,000(P/A,15%,4)(P/F,15%,2) +
$1´268,000(P/F,15%,7)
$ 3´346,571
$ 1´800,000
$ 3´346, 571 - $ 1´800,000 = $ 1´546,571>0 

EJEMPLO
SOLUCIÓN: Si llevamos cada flujo a su equivalente en el
tiempo cero, como se muestra en la figura anterior, se
encuentra que:
VP(15%) = - $ 1´800,000 + $ 454,000 (P/F,15%,1)
+ $ 681,000(P/F,15%,2)
+ $ 908,000(P/A,15%,4)(P/F,15%,2)
+ 1´268,000(P/F,15%,7)
= $ 1´546,571
Como el proyecto da como...