valor

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EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Me inauguras el día con tus brazos
Que me acogen, me salvan, me consuelan
Del empuje del tiempo velocísimo
Donde somos el mar y el navegante.
Jorge Guillén. Más tiempo
Se habla mucho de depositar confianza,
pero nadie dice qué interés te pagan.
Quino. Manolo, en ...y yo digo

2.1 ANÁLISIS

DE RENTABILIDAD

En este capítulo se estudiará el problemaque se plantea el decisor al
enfrentarse con flujos de dinero que ocurren en diferentes períodos. Para
cualquier persona es muy claro, intuitivamente, que el individuo tiene
preferencia por consumir ahora y no posponer ese consumo; también es
muy claro para cualquier individuo que se prefiere tener una suma de
dinero hoy y no tener que esperar un cierto tiempo para poder contar
con la mismacantidad de dinero ofrecida para hoy. Sobre esta base, se
desarrolla lo que se conoce como matemáticas financieras, que bien podría llamarse aritmética financiera. Para el manejo de esta herramienta
sólo es necesario aplicar las operaciones básicas de la aritmética, algo de
sentido común y cierta capacidad de análisis de situaciones.
En el estudio de este tema se pueden identificar tresniveles de comprensión:
1. Conceptual
2. Operativo o instrumental
3. Situacional
El primer nivel se relaciona con el entendimiento de los conceptos básicos de interés, tasa de interés, equivalencia y reglas de decisión de métodos basados en los anteriores conceptos. El segundo nivel tiene que ver
con el uso de fórmulas y funciones preestablecidas, las cuales, por lo

DECISIONES DE INVERSIÓN.ENFOCADO A LA VALORACIÓN DE EMPRESAS

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general, se encuentran en las hojas de cálculo electrónicas, como Excel,
Lotus, Q-Pro1, etcétera. Por último, está la comprensión situacional que
tiene que ver con la descripción de la realidad que se desea analizar; por
ejemplo, las cláusulas de un contrato o de un pagaré o la descripción de
una situación que se desea cambiar y para lo cual setienen alternativas
de solución. La experiencia indica que muchos se desaniman ante la dificultad del tercer nivel de comprensión y asocian esa dificultad con el tema
mismo, o sea los niveles de comprensión conceptual y operativa. El tercer
nivel se domina con la práctica y con el ejercicio de enfrentarse a múltiples
situaciones para analizarlas. Es cuestión de tiempo y de paciencia.

2.2 ELCONCEPTO DE EQUIVALENCIA

Uno de los fundamentos de la economía es la sicología. El comportamiento del individuo en relación con sus decisiones, comportamiento
de consumo y ahorro, es el elemento básico del estudio de la ciencia
económica. Por ejemplo, los individuos obtienen satisfacción al consumir –por consumir lo más pronto posible–, y puede cambiar consumo
actual por consumo futuro,siempre que la utilidad o satisfacción que
obtenga de este último sea al menos equivalente, no necesariamente
igual a la del consumo actual. Este es uno de los temas fundamentales
de la microeconomía.
La gente tiene una preferencia subjetiva a consumir hoy; por lo tanto, la postergación de un consumo actual implica la exigencia de una
mayor cantidad de consumo futuro, para alcanzar unasatisfacción
equivalente. Cuando esta necesidad compulsiva de consumir se inhibe,
se produce una insatisfacción que de alguna manera debe compensarse; esa compensación la recibe el individuo al disponer de mayor capacidad de consumo en el futuro. Con ello se llega fácilmente a la
conclusión que ya no se pueden sumar unidades monetarias de diferentes períodos, porque no son iguales.
Cuando se introduce elconcepto de inversión, o sea que un individuo ahorra o invierte $1 para obtener más de $1 al final de un período,
se encuentra que invertirá hasta cuando el excedente que le paguen
por su dinero, no sea menor que la que el individuo asigna al sacrificio
de consumo actual, o sea, a la tasa a la cual está dispuesto a cambiar
consumo actual por consumo futuro.
Un modelo matemático que...