Valoración empresa

Valor de los Dividendos Ke=RF+B(Rm-Rf) Pe=D/Ke Po=D/(Ke-g) Ejemplo: La empresa Abonos Colombianos S.A. pagara el próximo año dividendos de $8pesos por acción y la tasa de capitalización del mercado es del 10% anual. Si se espera que los dividendos crezcan indefinidamente al 5% poraño, a que precio debe D1= Ke= g= $8 10% 5%

Po=D/(Ke-g)

$ 160

Tasa de Reinversión o Ratio de retención de beneficios g = ROE x b ROE:Rentabilidad sobre Recursos Propios b: Ratio de Reinversión Valor actual de las oportunidades de crecimiento (PVGO) PVGO = Precio por acción– Valor sin crecimiento por acción PVGO = P0 – E1/ke Consideremos dos empresas, Abonos Colombianos S.A. y Monómeros Bolivarianos S.A. queesperan ganancias para el año 2011 de $5 por acción. Ambas podrían en principio pagar todas esas ganancias como dividendos. Si la tasa decapitalización de P0 = D1/ke k= $5 D1= 12,5% Po= $ 40 Precio de la acción igual para las dos

Aplicaciones en Excel ABOCOL b= ROE= Ke D1= E1= g = ROEx b= Po=D/(Ke-g)= 12,5% PVGO = P0 – E1/ke= 57,14 60% 15% 12,5% $2 $5 15% x $2 9% $ 5 = $ 17,14 12,5% Ke ROE MONOMEROS b= ROE= Ke D1= E1= g =ROE x b= Po=D/(Ke-g)= 60% 10% 12,5% $2 $5 10% x Ke ROE

60% = =

9% 57,14

60% = = 6% $5 = 12,5%

6% 30,77 ($ 9,23)

$2 12,5% -PVGO = P0 – E1/ke= 30,77 -

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